最优投资组合模型.ppt

投资i和投资j在投资组合中的权重 * 最优投资组合模型 * 教师信息 教师：张晓黎 电子信箱： zhangxiaoli@shift.edu.cn 办公室：学院楼B420 电话：* 学习目标与学习重点 学习内容 多目标规划 最优投资组合模型 马克维茨投资组合模型 风险厌恶度模型 Excel学习重点 多目标规划操作 协方差函数、转置函数 数组区域结果计算 * 多目标规划问题 具有多个目标的决策就是多目标决策 如:在证券投资时既要收益高,又要风险低 多目标决策主要方法 化多为少法:将多目标问题转化为1-2个目标问题,然后用线形加权法求解 分层序列法:将所有目标按重要程度依次排序,先求出第1个最重要目标的最优解,然后在保证前一目标的前提下依次求下一目标的最优解,一直求到最后一个目标为止. * 示例1-多目标规划 某公司生产和销售两种产品，两种产品各生产一个单位需要3工时和7工时，用电量4千瓦和5千瓦，需要原材料9公斤和4公斤。公司可提供的工时为300，可提供的用电量为250千瓦，可提供的原材料为420公斤。两种产品的单位利润分别为12元和15元。假设两种产品各生产10个单位，试在Excel中建立产品组合线性规划模型，用规划求解工具求解两种产品的最优生产量，使总利润最大，总工时最少；把规划求解参数保存在单元格中。 * 示例1-步骤 步1-建立Excel模型,求各种资源的需求量,总利润 步2-求解总利润最大,得到多目标规划第一目标结果 * 示例1-步骤 步3-在保持总利润最大的同时，求解最少的总工时 * 最优投资组合模型 在进行投资时有两个关键问题要考虑：收益和风险。目标就是：收益最大并且风险最小。规避风险的常用手段即分散投资，把资金同时投入多个项目，即进行投资组合，降低整个投资的风险。 对次要目标给定一个期望值,把其作为主要目标的约束条件,则转换为单目标问题.投资组合问题就可以转化成两个单目标问题: 收益确定时,怎样投资风险最小; 或者风险确定时,怎样投资收益最大. 收益用收益率度量,风险表示不确定性,可用方差衡量,方差越大,风险越高. * 马克维茨最优投资组合模型-法1 假设有n个项目可以投资，各项目的平均收益率分别为Ri，各项目间的协方差为 。若各项目的投资比例为Wi。则投资组合预期的回报率 ，风险（方差） 法1-目标规划法表示的最优投资组合 或者 收益确定时,怎样投资风险最小 风险确定时,怎样投资收益最大 * 示例2-最优投资组合分析 现有一笔资金，准备购买IBC、NMC和NBS三个公司的股票。各公司在过去12年的收益率见下表.问： 在保证收益率不低于12%的前提下，怎样组合可以使风险最小？ 在方差不大于0.01的前提下，怎样组合可以使收益率最大？ 若风险厌恶度等于0.5，则最优证券组合是什么？此时的收益率和方差各为多少？ * 示例2-步骤 步1-利用covar函数或者数据分析-协方差，计算项目间的收益率协方差，得到收益率协方差区域数据. 步2-利用average函数计算各项目的平均收益率,设定初始投资比例,计算投资比例合计 * 示例2-步骤 步3-计算投资组合的收益率和风险（方差）。 利用sumproduct函数，根据各项目平均收益率和投资比例计算投资组合的收益率。 根据风险计算公式，计算投资组合的风险 选中N4：P6区域，在函数编辑框输入“=TRANSPOSE(J10:L10)*J10:L10” 同时按下CTRL+SHIFT+ENTER3个键，计算投资i和投资j在投资组合中的权重 利用sumproduct函数，根据上述计算结果和项目间的协方差矩阵计算投资组合的风险（方差） 投资组合收益率 投资风险 TRANSPOSE(J10:L10) J10:L10 =TRANSPOSE(J10:L10)*J10:L10 同时按下CTRL+SHIFT+ENTER3个键 * 示例2-步骤 步4-在保证收益率不低于12%的前提下，求解风险最小情况的投资组合，规划求解参数设置如下（收益固定，风险最小） * 示例2-步骤 步5-在方差不大于0.01的前提下，求解最大收益率（风险固定，收益最大） * 最优投资组合模型-法2 引入风险厌恶度,使风险和收益两个目标合并成1个目标.风险厌恶度表示投资人对风险的厌恶程度,范围在0-1之间.风险厌恶度=1,表示最厌恶风险,是最保守的态度;风险厌恶度=0,表示最喜欢风险,是最冒险的态度.则投资组合问题转化为单目标问题. 若风险厌恶度等于D，预期收益率为R，预期方差为 则综合风险收益率为 法2-化多为少法表示的最优投资组合 * 示例2-步骤 步6-在“最优投资组合模型2”中计算当风险厌恶度为0.5