风投是否有助于高科技企业联盟网络构建——信号传递理论视角的研究.pdfVIP

第33卷 第17期 科 技 进 步 与 对 策 V_01．33N0．17 2016年9月 Science TechnologyProgressandPolicy Sep．2016 风投是否有助于高科技企业联盟网络构建 信号传递理论视角的研究 徐 研 ，杨大楷 (上海财经大学 公共经济与管理学院，上海 200433) 摘 要 ：以2009—2012年我 国创业板的258家高科技上市公司为样本，实证检验风险投资对参股企业产生 的信号传递效应。研究发现，风险投资参股对上市公司构建联盟 网络具有正向影响。相对于声誉低的风 险投 资，声誉 高的风险投资参股的上市公司具有较 高网络 中间中心度。进一步研 究发现 ，从上市后的较长 时期来看 ，声誉高的风险投资参股对提升公司网络 中心度 的影响具有持续性 ，与声誉低的风险投资差异明 显。这两个检验都验证了声誉较高的风险投资机构具有经验和专业化上的优势，获得高声誉 的风险投资 机构参股可以向潜在合作者传递信号，从而促进联盟网络构建。 关键词：风险投 资；声誉；信号理论 ；联盟网络；高科技企业 DOI：10．6049／kijbydc．2016020132 中图分类号：F276．44 文献标识码 ：A 文章编号 ：1001—7348(2016)17—0073—06 DoesVentureCapitalHelpHigh—techCorporationBuildAllianceNetwork： AnEmpiricalStudyBasedonSignalingTheory XuYan，YangDakai (SchoolofPublicEconomicsandAdministration，ShanghaiUniversityofFinanceandEconomics，Shanghai200433，China) Abstract：Usingthe258listedhigh—techcorporationsinShenzhenGEM during2009to2012，theempiricaltestofthesig— haltransmission effectofventurecapitalinvestmentontheenterpriseswasperformed．Itisfoundthatventurecapitalin— vestmenthasapositiveeffecton thenetwork constructionoflisting corporations．Relativetotheinvestmentofventure capitalwithlowerreputation，theinvestmentofventurecapitalwithhigherreputationwillbringlistedcorporationshigher degreesofnetworkcenters．Furtherstudyfoundthat，from alongerperiodoftimeafterthelisting，theinvestmentof higherreputationventurecapitalcouldcontinueenhancethedegreeofnetworkcentrality，whichhasasignificantdiffer— encewiththeinvestmentoflowerreputationventurecapita1．Thesetwotestsverifythehigherreputationventurecapital iswith experienceandprofessionalexpertise，whichcantransfersignalstopotentialpartner，andpromotetheconstruction ofalliancenetwork． KeyW ords