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中国制造业金融加速器非对称性的估计 　　摘 要：通过分析703个上市公司2001～2014年的年度数据，运用门限面板模型（panel threshold model）内生得到企业资产负债比的临界，结果表明：以资产负债比0.6801为门限，负债率高于该值的公司金融加速器效应要大于低于该值的公司金融加速器效应。 　　关键词：中国制造业；金融加速器；对称性；门限面板模型 　　中图分类号：F832.3 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）06-26 -04 　　一、引言 　　中国经济周期存在金融加速器效应已成为不争的事实，相关的实证文献更从不同角度分析了中国金融加速器效应的非对称性。宏观层面，赵振全等（2007）运用门限向量自回归模型分析了我国宏观经济和信贷市场的非对称性关联；微观层面，袁申国等（2011）运用微观企业层面的面板数据，考察了我国金融加速器效应依地域、企业规模和宏观经济形势三个方面而呈现出的非对称性。袁申国等（2009）和曹永琴（2011）从行业层面分析了金融加速器效应的非对称性。 　　值得注意的是，除了地域和行业层面存在客观的划分方式外，对于公司规模的金融加速器效应非对称性的分析，以往的划分方式都过于主观化，也即作者往往经验性设定某个企业规模为划分大小企业的标准，或干脆把样本按大公司、小公司对半分。本文认为，对金融加速器非对称性的考察，不应该