联想、索尼、吉利三大并购资本运营分析.docVIP

论 文 课 程 题 目 资本运营与并购 专 业 工程管理 学 号 XXXXXXXX 学生姓名  摘　要资本运营是指企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组是企业外部交易型战略最复杂、最普通的运作形式，也是资本运营的核心。由于几十年计划经济体制造成的影响，从宏观上讲，我国企业的资源配置极不合理；从微观上看，到目前为止，我国企业的发展仍主要靠内部管理型战企业并购?/?资本运营?/?企业管理?/?资源优势?/?竞争力 （一）跨国资本经营方式 跨国资本经营方式指在国际化范围内进行的并购、战略联盟和资产重组等资本经营活动。随着现代市场经济的迅速发展，我国许多企业的资本经营早已突破国家和地区的局限，其经济触角伸向了世界的各个地区。 发达国家的跨国资本经营方式主要是采用并购和战略联盟方式。 由资本经营对于跨国资本经营的概念可以看出，联想集团收购IBMPC业务属于跨国资本经方式中的企业跨国并购。 （二）联想集团跨国并购优缺点 1、联想并购IBM的主要优点： （1）迅速进入国际市场并占有市场份额； 联想并购IMB后联想占全球PC市场的份额从第九位跃升至第三位。通过IBM得到了国际市场的销售渠道 （2）有效利用被并购企业的相关经营资源； 联想并购IBMPC后，IBM PC业务研发体系、研发中心等核心技术研发将归联想所有，此外，联想还拥有Think品牌和IBM品牌5年的使用权，联想可以吸收和利用IBM在笔记本上的技术 （3）廉价购买资产； 由于PC产业已经度过了黄金时期，市场转入低迷状态，2001年-2004年6月IBM的PC业务累计亏损9.65亿美元。卖掉PC业务可以让IBM亏损减少，弥补坏账，投资其他技术开发。相对于联想而言，完全凭借自身力量要打造IBM这样一个品牌，资金和时间上的成本不可预计，并购IBM并购IBMPC业务是个理想的选择。 2、联想集团跨国并购缺点： 联想并购IBM能得出以下主要缺点： （1）价值评估的困难； 联想收购IBMPC业务包括研发、制造、销售、服务在内，除了收购需要支付的12.5亿美元和承担IBM原有的5亿美元债务之外，IMB在全球还有1万多名员工和100多个分支机构，这些无法像有形资产一样通过明确的数字表示，面对这样庞大机构，经营成本很难控制。 （2）并购后的整合工作难度大； 在联想并购IBM后，最困难的将是两家企业的整合，其中包括：人力资源、市场渠道、文化资源、品牌资源及财务资源多个方面的整合。并购的成功与否，关键取决于并购后的整合。在整合初期，联想抱着学习的态度力求稳定，过渡期后，联想进行组织架构整合和人事调整。随后联想开始着手市场与销售的整合，大力拓展海外市场，试图复制中国模式，以完成文化整合。但这一系列的整合工作也可能导致对管理权的争夺和更为激烈的文化冲突。 （三） 联想跨国资本经营管理 联想并购IBM使得中国企业真正走出国门，成为跨国企业，而庞大的资本运作和经营将是联想要面临的挑战。 1、国际金融市场与联想跨国资本运筹 现在我国国际金融资本在世界资本总额中所占的比重还不足2%。我国企业应当充分利用全球性或区域性国际金融中心进行融资活动，境外融资一直是联想持续发展的动力。在这次并购的国际融资构成中，三家国际投资公司将斥资3.5亿美元认购联想集团增发的新股。其中，德克萨斯太平洋集团投资2亿美元，泛大西洋集团投资1亿美元，新桥资本投资5000万美元。引入三家投资者后，新联想将成为一家真正意义上的跨国公司。由于这三家外资投资机构有着良好的声誉和丰富的股权并购经验，对于新联想未来在美国上市的计划，会有极大地帮助。 2、外汇风险管理 考虑到联想集团作为跨国资本运作，外汇风险将成为公司资本运作要考虑的主要风险之一。所谓的外汇风险是源于汇率受外汇市场上不利的变动所引发。国际资金市场瞬息万变，联想所持有的资产或承担的外币债务会由于汇率不利变动而造成损失。对联想而言，外汇的不利变动可能造成的情况有：减少现金收入、增加现金支出、减少账面利润、减少外币资产账面价值、增加其外币负债的价值等方面。这些情况的出现会严重影响和破坏联想在中国市场和国际市场的竞争地位。联想在对外汇风险进行管理时，一方面以实时资金占用信息为基础，分析公司进出口贸易业务的币种、业务量以及其在跨国收购项目中遇到的外汇风险；另一方面分析研究了只要结算货币走势，利用远期汇率、远期汇率期权等金融工具帮助联想锁