第二章外汇与汇率.ppt

例子：纽约外汇市场上的即期汇率报价为￡1 =$2.4210/20，对于英镑的3个月远期汇率，纽约银行报价为“贴水80/70”，试计算三个月远期利率。 ￡ 1 =$2.4210/20 -) 80/70 ￡ 1 =$2.4130/50 三、汇率的分类 三、汇率的分类 例子：伦敦外汇市场上的即期汇率报价为￡1 =$2.4210/20，对于英镑的3个月远期汇率，伦敦的银行报价为“升水80/70”，试计算三个月远期利率。 ￡ 1 =$2.4210/20 -) 80/70 ￡ 1 =$2.4130/50 三、汇率的分类 (4)实际汇率与有效汇率 名义汇率，即公布的汇率。 实际汇率是指剔除通货膨胀因素影响后的名义汇率。公式如下: (在直接标价法下) ? 举例：假设当前名义汇率为$1=￥6.3090，而过去一段时间内，中国和美国的通货膨胀率分别为5%和10%，试计算人民币兑美元的实际汇率。 即1斤苹果的当前价格为1美元或6.3090元人民币，在经过通货膨胀调整后，其实际价格分别为： $1 ￥6.3090 (1+10%) (1+5%) 即为实际汇率。 三、汇率的分类 = 三、汇率的分类 有效汇率是种加权平均汇率，权重为贸易比重，以反映一国在国际贸易中的总体竞争力以及该国货币汇率的总体波动程度。公式如下： 三、汇率的分类 图 1 人民币对美元名义汇率 图 2 2009年11月至2015年9月人民币对美元名义汇率 四、影响汇率变动的因素分析 1.国际收支 2.相对通货膨胀率 3.相对利差 4.政府、中央银行干预 5.市场预期 ※ 四、影响汇率变动的因素 四、影响汇率变动的因素分析 (1)国际收支 国际收支顺差： 外币的供应大于需求，外币贬值，本币升值. 国际收支逆差： 外币的需求大于供应，外币升值，本币贬值. 需引起注意的是，国际收支是否会影响到汇率，主要还得看国际收支顺差或逆差的性质. 四、影响汇率变动的因素分析 (2)相对通货膨胀率 (以国内高通胀为例) 出口方面： 高通胀导致物价上涨，出口产品价格上升，出口减少. 进口方面： 国内物价上涨，致使进口产品价格相对较低，进口增加 综合影响：国内通货膨胀高于国外时，将出现国际收支逆差，给本币带来贬值压力。 四、影响汇率变动的因素分析 结 论：货币对内价值是对外价值的基础。若货币的对内价值降低(的更多)，对外价值必然随之下降。同时，相对通货膨胀率是决定利率水平的因素之一。 问题：人民币到底是在贬值还是在升值？ 人民币贬值：国内 人民币升值：国际 四、影响汇率变动的因素分析 (3)相对利差 利率对汇率变动的影响一般是短期性的，但表现较为剧烈，特别是在浮动汇率制度下。主要通过对国际收支资本项目的影响发挥作用。 如：利差变大→资本内流→外汇供大于求→外币贬值，本币升值 结论：相对利差也是决定汇率水平的因素之一。 四、影响汇率变动的因素分析 (4)政府、中央银行的干预 通过对外汇市场的干预对汇率施加影响。即使是在实行浮动汇率制度的国家，政府也不会完全放弃对汇率的管理。相关报道 (5)市场预期 包括对汇率及利率的走势预期都可能导致资本的跨国流动，影响汇率稳定。 日本干预外汇市场案例 2011年3.11日本大地震之后日元升值的原因: 保险公司倒卖海外资产，筹措资金，购买日元. 日本本土跨国公司因地震损失变卖海外资产，购买日元. 世界各国对日本的经济以及物资援助，导致日元需求增加. 结果：日元升值，有损出口、经济和金融稳定。 五、汇率变动的经济影响 1. 对国际收支的影响 2. 对国内经济的影响 (1) 贸易收支 (2) 国际资本流动 (3) 物价(即通胀) (4) 资源配置、 产业结构等 五、汇率变动的经济影响： 五、汇率变动的经济影响 (1)汇率变动对国际收支的影响 本币贬值→出口商品的国际竞争力增强→出口增加。 本币贬值→进口商品变的昂贵→进口减少。从而改善国际收支状况。 通过本国货币贬值刺激出口时，构成外汇倾销 ，进口国则会采取反倾销措施。 相关报道 五、汇率变动的经济影响 (2)汇率变动对国际资本流动的影响 一国货币贬值后，为了防止货币贬值的损失，就会抛出大量本国货币，购进其他货币，导致资金外流，致使资本与金融账户逆差。 同时，资本流动还受到人们对外汇市场变动趋势预期的影响。 五、汇率变动的经济影响 (3)