ppp项目融资模式存在的主要问题.docVIP

　　ppp项目融资模式存在的主要问题 ppp项目融资模式存在的主要问题(一) 我国前期PPP项目中存在的问题 我国前期PPP项目中存在的问题 一，政府与市场的职能界限不清，政府可以既当裁判员又当运动员，政府失信违约给项目带来直接损害的同时也不利于后期项目开展。产生这种问题的根本原因在于，部分地方政府仅将PPP模式视为融资工具，并未充分重视其提升公共服务效率的本质。因此经常在项目推广过程中本末倒置，为了吸引资金降低短期融资压力，作出脱离实际承受能力的承诺，最终只能以政府失信和项目失败告终。 二，我国缺乏关于PPP的法律制度，增加了社会资本的交易成本和运作难度。 三，PPP模式较为单一，项目运营周期较短。 四，没有实现合理的风险共担。 五，地方政府没有项目开发和储备能力，缺乏PPP协调管理机构。 六，PPP 现有融资渠道不足。 中国PPP模式与债券市场 针对中国PPP模式的发展对债券市场的影响，我们主要关注两个方面。一是PPP能够在多大程度上降低地方政府的债务风险，二是在城投债退出的大背景下，PPP会带来什么样的债券供给变化，包括总量和结构的变化。客观看待PPP对降低地方政府债务压力的作用，自从十八届三中全会明确要大力发展PPP模式以来，关于PPP模式的介绍和探讨的声音很多，尤其是对于通过PPP降低地方政府债务负担、化解地方政府债务风险寄予很高的期望。 本文在前面的部分已经对PPP的重要意义和益处做了很多分析。毫无疑问，成功的PPP将为社会、政府、企业各方面带来很多正面效益，长远来看，对于地方政府债务的规范和透明化管理也很有帮助，从而对于化解长期地方政府债务风险必然是有利的。但不可忽视的是，“大力发展PPP”和“成功实现PPP的多方共赢”之间还有很长的路要走。 首先，PPP的核心本质是一种促进提高公共部门综合效率的管理模式，而不是单纯的融资工具。PPP在融资方面的主要效用是加强财政收支的现金流匹配性，而不是降低财政负担总额。为了降低短期融资压力而盲目推进的PPP长期看反而有可能加重财务负担。尽管很多地方开始推进PPP模式的初衷都是源于政府债务压力，但PPP必须在兼顾社会福利和保障社会资本合理利润的前提下进行才可能持续，而这本身就不是一个容易达到的目标。为了保证社会资本进入的意愿，政府必然需要让渡一部分利益给社会资本。除非PPP模式极其成功，其成本的节约和效率的提升给公私双方都能带来收益的提升，否则很难达到降低地方政府总资金压力的作用。这也是我们在前文分析过的，PPP在减轻债务负担方面的作用主要体现在 增强投融资与财政现金流的匹配性，降低短期融资压力，而不是降低整个项目周期的财政负担。如果单纯为了降低短期资金压力，为了尽快吸引资金进入，政府很可能急功近利地作出不合理的盈利承诺，导致地方政府只是短期融资压力有所减轻，长期总的偿债负担反而有所加重。或者是社会资金进入后发现盈利不达预期，开始偷工减料或谋求退出，项目无法持续，最终还是要政府拿出大笔资金进行回购，期间可能还增加了很多无效投入。