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董事会资本对董事会决策质量和监督效率的影响研究 　　摘要： 以资源依赖理论为支撑，从人力资本和社会资本两个维度探讨董事会资本对董事会决策质量和监督效率的影响。研究结果表明：首先，董事会平均年龄、平均任期、平均受教育水平以及年龄、任期和教育水平构成异质性等董事会人力资本变量对董事会决策质量和监督效率均无显著影响;其次，董事会内部社会资本中董事会会议次数对董事会决策质量和监督效率影响不显著。内部董事比例对董事会决策质量和监督效率均有显著正向影响，进一步对董事会决策质量和董事会监督效率的中介效应进行检验后发现，内部董事比例对董事会决策质量的影响因董事会监督效率的间接影响而弱化，内部董事比例对董事会监督效率的影响因董事会决策质量的间接影响而消失;最后，董事会外部社会资本中连锁董事有利于提高董事会决策质量，而对董事会监督效率没有显著影响 关键词：董事会资本;董事会决策质量;董事会监督效率;连锁董事 董事会资本是因董事技能、经验、社会关系等个体之间差异而造成的董事会整体特征的差异性＼[1＼]。Hillman和Dalziel认为董事会资本包括董事会人力资本和社会资本，可用来衡量董事会为公司提供资源的能力＼[2＼]。董事会资本能使企业与其他企业建立并保持联系，从而增加信息共享和资源获取的渠道，可提高董事之间的信任与合作，从而有利于他们快速、有效地制订战略决策＼[3-4＼]。基于董事会资本对企业发展的重要意义，学者们从董事会资本对企业绩效的影响＼[5＼]、对公司成长性的影响＼[1，6＼]、对企业Ramp;D支出以及技术创新的影响＼[7-8＼]、董事会资本如何影响市场对CEO变更的反应＼[9＼]等方面进行了广泛探讨。至于董事会资本是否以及如何影响董事会功能发挥，影响产生的前提与条件是什么，相关研究尚未发现 董事会是公司治理核心和企业战略制定与控制实施的主体，董事会功能的有效发挥是保证企业健康发展的前提和关键。近年来，学者们围绕董事会功能展开广泛探讨。Boone等提出董事会“监督假设”，认为董事会主要功能是监督，包括聘用、解聘经理层，决定经理层薪酬等，宗旨是监督经理层并保护股东权益＼[10＼];Linck等认为与内部董事相比，外部董事可以更有效地监督经理层＼[11＼]。Schmit和Brauer则认为董事会功能不仅仅是监督，更重要的是资源提供与战略决策＼[12＼]。董事会的资源提供和战略决策加上公司经理层的有效执行是企业提高经营绩效的充分条件，也是企业创造客户端附加价值的重要来源与获取可持续竞争优势不可或缺的因素。综上，监督与决策是学者们较为认可的董事会两大功能。那么，董事会资本如何影响董事会监督与决策功能的有效发挥？基于以上考虑，本研究以资源依赖理论为支撑，从人力资本和社会资本两个维度探讨董事会资本对董事会决策质量和监督效率的影响，以及对董事会功能发挥的综合影响，以期从董事会资本视角探寻改善董事会决策质量和提高其监督效率，有效发挥董事会功能的方法与路径 一、文献综述与研究假设 资源依赖理论认为资源是约束企业发展的一个重要因素，某些稀缺资源更是决定企业是否具有核心竞争力的关键。借助于人力资本和社会资本，董事会可为企业提供合法性保障并塑造良好公共形象，提供经验、专业技能与知识＼[13＼]，帮助企业管理层与股东以及其他重要利益相关方建立和保持合作关系＼[2＼]，拓宽获取关键信息和资源的机会等，所有这些都会直接影响董事会成员的履职能力，进而为提高董事会决策质量和监督效率以及企业经营绩效提供支撑＼[14＼] （一）董事会人力资本对董事会决策质量和监督效率的影响 董事会人力资本包括董事会年龄、任期、受教育程度和董事会团队异质性等。其中，年龄是人们最关心的决策者特征之一。董事会作为企业战略决策主体，其决策质量高低取决于董事会中每一位董事获取与拥有的知识资源数量。一方面，随着年龄增长，董事社会阅历增加，对社会尤其是社会中传统文化的理解更深入，对公司经营环境和经营状况的认识与理解也更加全面与深刻，这种经验的积累与沉淀会提高董事会决策质量;另一方面，董事年龄越大，其所积累的社会关系网络越广泛，通过与政府、其他企业和个人建立社会关系网络，有助于董事个人获取企业战略决策制订所需要的市场、产品、技术等各种信息与知识资源，进而有利于提高董事会整体决策质量。同时，充分监督一个大而复杂的公司需要知识、技能和经验等方面的能力做支撑。伴随年龄增长而积累的董事个人的经验等各种信息资源存量以及知识、信息等资源获取能力的提升，有利于董事会监督职能的有效发挥。方良＼[15＼]发现董事长的年龄越高，越有利于董事会监督职能的发挥并降低相应的代理成本。故提出假设H1 H1：董事会平均年龄与董事会决策质量和监督效率正相关 内外部决策环境的日趋复杂化导