vc背景与回报率杭州家族会议.pptVIP

风险投资背景、创业企业IPO与公司治理——来自中国资本市场的证据 张学勇 廖理 文献背景 一国是否拥有一个完整良好的风险投资机制关系到其经济是否可以持续发展（Kortum and Lerner,2000; Gordon,2002,2004） 风险资本不仅可以给所投资的公司提供了资金，更重要的是风险投资家专业化的管理经验有助于提高公司价值（value-added），具体的途径包括公司战略决策、公司治理、资本结构和人力资源安排等等（Fried et al.,1998; Cyr et al.,2000; Wang et al.,2003; Cumming et al., 2005; Davila and Foster,2005）， 具体的表现是那些有风险资本支持的公司在IPO时候要比那些没有风险资本支持的公司更能被市场所认可，譬如更低的IPO抑价率，更高的市场回报率等等（Barry et al. ,1990; Megginson and Weiss,1991; Brav and Gompers,1997） 风险资本与公司IPO：价值增加的途径 筛选评估：（1）创业者的个人特征；（2）创业者的经历；（3）成品或者服务的特征；（4）市场特征；（5）财务特征；（6）创业团队(Fried and Hisrich,1994; MacMillan et al,1985; Baum and Sil