供给侧改革能否带给玻璃春天.PDFVIP

2016-01-06 2016年度玻璃研究报告 供给侧改革能否带给玻璃春天？ 许毛桉 (0769 2015年国内玻璃期价延续阶梯式下行走势，期价继续刷新 上市以来价格新低。 xumaoan@163.com 供应方面，2015年产能增幅有所放缓，产能利用率下降， 部分企业产能退出市场，产量出现负增长；2016年预计玻璃行 业落后产能出清加快，行业兼并重组及企业转型有望提速。但 大量在建及建成待投产产能使得玻璃行业面临潜在供应压力。 库存方面2015年国内生产线浮法玻璃库存冲高回落，但整体维 持在高位，预计2016年玻璃行业仍较面临去库存压力。 需求方面，2015年房地产行业销售端景气度小有回升，但 去库存压力较大，整体仍处于缓慢探底的格局。由于购地面积 和新开工面积等投资先行指标继续低位探底，对玻璃需求拉动 有限；2015年汽车行业产销呈现小周期下行，预计2016年汽车 行业景气度较2015年有所好转，销量增幅小涨。总体上，房地 产行业处于去库存周期，玻璃需求不容乐观。 总而言之，玻璃整体基本面供应保持宽松，去产能进度缓 慢，宏观经济下行、房地产市场抑制需求，库存依旧较大，随 着原油价格的下跌，整体成本支撑弱化，2016玻璃期价走势悲 观，行情将呈现震荡下跌的格局。 1 第一部分 行情回顾 玻璃期货2015年行情整体延续震荡下行走势 ，重心逐步下移。一季度国内玻璃 现货出现回升 ，因货币政策趋于宽松及房地产政策持续松绑提振建材市场 ，玻璃期价 呈现探低回升的走势；二季度华北沙河地区玻璃价格整体上行 ，库存仍旧相对偏高 ， 相对而言 ，沙河地区持续上涨表现坚挺。三季度在金九银十的消费旺季预期下 ，玻璃 现货市场销售略有好转 ，玻璃期价出现短暂反弹走势 ，四季度受玻璃库存连续增长及 需求淡季来临，期价呈现弱势探底走势，并创出价格新低。 玻璃期货主力合约2015年开盘944元/吨，收盘831元/吨 ，下跌 113 ，跌幅 11.97%，全年最高价985元/吨 ，最低价803元/吨 ，极端价差182元 ，振幅20.36%。 文华玻璃指数2015年总共成交8309.7万手 ，相比2014年的1.6亿手 ，成交量 大幅下滑48.06% ；根据万德数据统计 ，2015 日均成交294646.6手 ，比2014年的 543337手减少45.77%。持仓方面 ，截至2015年12月31日文华玻璃指数持仓28.8 万手 ，较2014年年末的66.5万手大减37.7万手 ，减幅56.69% ；2015年日均持仓 25.18万手，比2014 日均持仓36