经济增长、国际资源品价格与输入性通货膨胀——基于扩展的新凯恩斯菲利普斯曲线的实证分析.pdfVIP

第26 卷第4期 Vo1. 26 ,No.4 或求合指J孽院J曹叙 201 1 年 7 月 Journal of Finance and Economics Ju 1. 2011 经济增长、国际资源晶价格与输入性通货膨胀 一一基于扩展的新凯恩斯菲利普斯曲线的实证分析 刘喜和 天津财经大学经济学院，天津 3∞，222 摘要:在新凯恩斯菲利普斯曲线模型中引入国际资源品价格变量、货币供应量、 人民币名义汇率，扩展新凯恩斯菲利普斯曲线模型，并利用 SVAR 模型进行实证检验，结 果表明，中国因素已经成为当前国际资源品价格上涨的主要动力，其影响力度强于美 元流动性、弱于美元汇牟;中国的经济增长、国际资源品价格主升和输入性通货膨胀具有 共生关系;输入性通货膨胀因素的影响强于经济增长、货币供应量因素和人民币升值的 影响;货币供应量对通货膨胀的影响具有滞后性。因此，应大力发展期贷市场，鼓励国内 大型企业参股或者控股国外资源开发公司的股权，加强政府对国际大宗商品采购的宏观 指导;同时，应加速调整中国经济增长结构。 关键词:菲利普斯曲线;经济增长;通货膨胀;资源品价格 中国分类号:F821. 5 文献标识码:A 文章编号:1674-1625(2011 )04-∞44-10 -、问题提出与文献综述 在当前世界经济一体化和国际产业分工的背景下，世界经济的增长形成了资源核 心国、制造核心国和货币主导国相互依赖、彼此共生的模式。这种相互依赖和彼此共 生的关系具体表现为资源核心国的资源不是用于自身消费而是出口，是世界自然资源 的主要供给国;制造核心国为世界市场生产产品，同时也为世界消耗着资源;国际货币 主导国拥有着国际金融体系运行的主导权，利用货币的特权消费着制造核心国的产 品。中国以相对低廉的劳动力价值为基础的比较优势，成为以满足外需为目标的制造 核心国。此共生模式与传统模式相比具有如下基本特征:一是经济增长的相互依赖。 国际货币主导国的货币资本膨胀是中国经济增长画数的自变量，中国经济增长是资源 核心国经济增长函数的自变量，中国和资源核心国经济增长所累积的国际货币又部分 收稿日期:2011-05-仍 作者简介z 刘喜和(1962-) ，勇，天津财经大学经济学院金融系副教授，经济学博士，研究方向为国际金融. .44. 经济增长、国际资源品价格与输入性通货膨胀 地影响着国际货币核心国的经济运行。二是生产与消费的分离。传统模式下，生产与 消费是同时决定的;而在共生模式下，中国制造商品的数量和种类不是由中国自身决 定，而是取决于消费核心国的消费意愿，即使期间资源价格上涨、利润空间被价格或者 汇率因素压缩，但迫于强制性地参与世界分工的客观前提和自身经济增长的需要，也 不得不固化在此模式下。于是，从价格传导过程上看，中国的经济运行出现了两个值 得证实的逻辑链条。一是国际货币流动性的释放一方面增加了消费核心国的外部需 求，推动了中国的经济增长，扩大了中国对世界资源品的需求，进而推升了世界资源品 价格;另一方面又借助于国际资源品的金融属性形成另一种推升世界资源品价格的力 量，世界资源品价格的上升再输入到中国，便成为中国通货膨胀产生的重要推动力。 这是认为中国存在输入型通货膨胀观点的逻辑基础。二是美元流动性释放推动中国 贸易顺差扩大，导致人民币升值，从而改变了中国进口商品的相对价格，抑制了输人型 通货膨胀的产生。这是提出以人民币升值抑制当前通货膨胀政策主张的逻辑基础。 本文拟通过实证分析进一步求证上述逻辑链条的真伪。 纵观最近几年上述问题的研究文献，大致可以分为两类:一是直接检验国际大宗 商品价格、人民币升值与中国通货膨胀之间的关系。如张纯威(2∞8) [1] 和曹伟等 (2α9) [2] 的研究显示，人民币升值不是抑制而是加剧通货膨胀;中国人民银行营业管 理部课题组(2仰)[3] 将国际石油价格和人民币名义有效汇率视为外部冲击，通过递 归结构 VAR 模型实证分析表明，相比人民币名义有效汇率，国际石油价格冲击对中国 进口价格指数、生