营运资本管理效率对公司盈利能力的影响——基于中国制造业上市公司的经验证据.pdfVIP

营运资本管理效率对公司盈利能力的影响 …一基于中国制造业上市公司的经验证据* 。孔宁宁张新民 吕娟 摘要本文使用 2004-2006 年我阂沪深两市 519 家 分的流动性和安全性，并尽可能加班营运资本周转，提 制造业上市公司作为研究样本，考察营运资本管理效率 商营运资本乃至企业整体的盈利能力。 与公司盈利能力之间的关系。研究发现，公司盈利能力 传统营运资本管理现念认为，由于应收账款与成付 与反映营运资本管理效率的综合指标现金周期显著负相 账款的到期期限相金额很难做到完全匹配，而且存货变 关，而且与观念周期的各组成部分应收账款周转期、存 现需要很长时间，因而企业必须持有一定最的营运资本， 货周转期和应付账款周拎期显筹负相关。研究结来表明， 才能保证充分的流动性。然而，西方企业中涌现出的零 管玻层可以通过制定适当的信用政策和存货政策，将现 营i蒜资本管理和负营运资本管理潮流对传统的营 企周期、应收账款周转期、存货周转期和应付账款周转 运资本管理理念提出了挑战，认为保持流动性并不意味 期控制4综合玻的最优水平，实现营运资本的高效周转， 着必然要推持很高的营运资本