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2017-05-30 发布于福建
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美联储货币政策的退出战略谭小芬中央财经大学金融学院沈阳，辽宁大学 2011年9月18 日提纲  一、政策内容和影响  二、QE3的概率和机制  三、何时退出  四、如何退出  五、退出的制约因素  六、退出的影响一、政策内容和影响从2007年8月到2008年12月，美联储先后10次大规模降息，联邦基金利率由5.25%降低到0-0.25%，12次降低贴现率累计525个基点至0.5% 一、政策内容和影响短期流动性工具  对各种金融机构提供的贷款：货币互换协议、定期拍卖工具（TAF ）、一级交易商信贷工具（PDCF ）和定期证券借贷工具（ TSLF ），成立Maiden Lane 、Maiden Lane II LLC和Maiden Lane III LC支持贝尔斯登收购和AIG重组。  向主要信贷市场提供流动性：货币市场投资者融资工具 (MMIF)、商业票据融资工具(CPFF)、资产支持商业票据货币市场共同基金工具(AMLF)、定期资产抵押证券贷款工具（TALF ）。一、政策内容和影响资产购买计划  第一轮量化宽松（QE1 ）：2009年初至2010年3 月，美联储购买了1.25万亿美元MBS 、1750亿美元机构债券和3000亿美元的长期国债。  第一轮量化宽松（QE2 ）：2010年11月启动，购买6000亿美元长期国债。一、政策内容和影响 QE1 QE2 2-2.27万 ② ③ ④ ① 2.2万 2.67万 22266 8585 短期流动性和资产购买的变化（单位：百万美元）一、政策内容和影响美联储负债项目的变化情况（单位：百万美元）一、政策内容和影响美国货币供给同比增长率（单位：%）二、QE3的概率和机制 QE2推出前与目前经济形势比较经济指标 QE2推出前目前劳动力市场 2010年6月失业率为 2011年6月份失业率为 9.5% 9.2% 房地产市场 2010年6月成屋销售 2010年6月份成屋销售477 523套万套通缩预期 2010年8月十年期 2011年8月份十年期TIPS TIPS下降至2% 以下为2.2% ，有下降趋势股市 2010年8月标普500 标普500指数收于1172点指数收于1101点 2011-10- 二、QE3的概率和机制美国核心CPI同比（% ）