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年报·石化 守得云开见月明 石化系最坏的时候已经过去。产业链顶端原油的供需结构预期在 2017 年改变， 将带领下游走向持续反弹之路。 相关报告： OPEC 与非OPEC 产油国联手减产，将使 2017 年原油供需关系 《凛冬已至，积重难返——2014 由连续3 年的供应过剩转向日均 20 万桶的供应缺口。这是预期石化 年石化年报》 产业链将继续反弹的重要基础。 《基本面乏善可陈，行情低位震荡 ——2015 年石化年报》 聚烯烃跨月价差反映出市场对未来行情转向乐观，从供需预期 来看LLDPE 和PP 好于PVC，提供了品种间的套利机会。 2017 年PTA 产量增幅预期高于 2016 年，但下游聚酯也有新产 陈吟 分析师 028 能投放，供需差异不会有明显改变。由于预期PTA 产能投放将集中 在下半年，PTA 年内价格低点或出现在此时间段内。 倍特期货有限公司 沥青受成本支撑价格重心有望继续提升，但该品种季节性因素 研发中心 明显，走势将呈现两头高、中间低的趋势。 预期 2017 年石化产业链整体将以震荡上行为主，力度上 PVC 免责条款 和沥青稍弱于其他品种。 本报告中的信息均来源于公开可获得资 料，倍特期货研发中心力求准确可靠， 但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，也没有考虑到个 别客户特殊的投资目标、财务状况或需 要。客户应考虑本报告中的任何意见或 建议是否符合其特定状况。本报告仅向 特定客户传送，未经倍特期货研发中心 授权许可，任何引用、转载以及向第三 方传播的行为均可能承担法律责任。 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来自网络和媒体 的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不承担由此产生的任何损失和 风险。 守得云开见月明 第一部分：原油 一．走势回顾 图1：原油日线走势 资料来源：WIND、倍特期货 2016 年初始，原油价格延续上一年的下滑势头，并且伴随着伊朗 原油出