两地市场均将维持弱势.PDFVIP

证券研究报告/ 策略研究 / 专题报告 日期：2016 年1 月6 日 两地市场均将维持弱势 --沪港通策略专 王芬 S0870510120010  我们的观点与逻辑： 021  A 股市场在 12 月的呈现小幅震荡行情，指数在3450 到3650 的 wangfen@ 区间中保持窄幅震荡，个股以结构性表现为主，地产股在万科 的带动下表现积极，险资的举牌潮给主板一些个股带来补涨的 机会。港股市场在美联储议息会议宣布加息后，曾经有过一轮 反弹，但随着资金的回流，港股的表现仍然较弱。从市场表现 看，在沪港通相关指数中，上证 380 指数的表现相对较强，显 示此轮反弹中，二线篮筹股相对积极。  A 股市场当下行情的实质仍是资金推动，并没有基本面的配合， 而当资金面不如预期的时候，市场的上涨逻辑就消失了。我们 认为要关注市场的资金面变化情况，只有当资金预期改变了当 下的市场供求关系时，市场才能出现机会，比如有场外资金进 场，如养老金等，或者供应量的预期减少，如大股东减持按一 定比例，或新股发行节奏明确。  新年开始，全球市场跌声一片，港股也受到影响，调整格局难 以避免。美元加息后，资金的出现大幅回流，全球市场均受到 不同程度的影响。美股的表现也较为反复，但调整也是大概率 事件。内地市场新年的首个交易日也出现大幅下跌影响恒指也 向下大幅调整，短期内，内地经济很难出现大幅反弹。我们认 为，如果内地市场和美股都不能止跌企稳的话，港股在 1 月也 将继续维持弱势。目前看，三地市场中，港股整体估值已处历 史低值，当市场企稳，流动性稳定之时，港股的估值优势将逐 步体现。而深港通的开通，也会将这种优势进一步发挥，但短 线A 股的回调可能继续带弱H 股的表现，我们建议保持谨慎观 望。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 策略研究/ 专题报告 目 录 一、 市场表现： 4