《金融风险管理》信用风险和管理（下）.ppt

信用风险的传统方法：信用评分、信用评级 从信用评级到转移矩阵 从信用转移矩阵到CreditMetrics 3.违约贷款的回收率。 4.债券（或贷款）市场上信用风险升水率和收益率 运用的限制条件： 1、运用信用度量法其实是需要较大的财力支持的 2、需要考虑贷款收益率的不对称性。所以，在分析时要区分下列两种情况： （1）假定贷款收益率为正态分布。 （2）贷款收益率为实际分布。 第*页 计算单项贷款的风险价值 多数贷款是非交易性的，那么金融机构是如何使用历史数据来量化贷款的信用风险的呢？ 例4 现在假设有一个信用等级为BB级，账面价值为100万元，合同利率为7%，5年期的固定收益贷款，它的市场价值为108.55万元。现在假设我们需要计算下一年该贷款的信用质量从BB级转变为非BB级的的风险价值。已知该笔贷款信用等级的概率分布及对应的市场价值如下表7.5。 第*页 表7.5 单笔贷款的信用事件发生概率及对应的新贷款价值 第*页 信用等级 概率（Pi） 新贷款价值（万元）(Vi) AAA 0.0001 114.82 AA 0.0031 114.60 A 0.0145 114.03 BBB 0.0605 113.27 BB 0.8548 108.55 B 0.0560 98.43 CCC 0.0090 86.82 违约 0.0020 54.12 1.对信用事件发生后的贷款价值进行估值 表7.5给出了基于历史数据的信用事件贷款的概率分布。如果下一年该贷款借款人信用等级保持不变，其可能性仍为85.48%，则下一年的贷款价值仍为现在的市场价值108.55万元。如果下一年借款人的信用等级降为CCC级，其概率为0.9%，则其新贷款价值为86.82万元。 新贷款价值如何计算 该笔贷款第一年末信用等级转变为BBB后的现值为 第*页 计算均值和风险价值 将表7.5的各行数据分别相乘，再求和，可得到贷款的平均预期价值 而风险价值VAR为： 第*页 计算结果详见表7.7。 第*页 信用等级 概率 概率加权值 新贷款价值-均值 价值偏离均值的平方 概率加权差异的平方 AAA 0.0001 0.01145 6.7567 45.6536 0.0046 AA 0.0031 0.3553 6.5367 42.7291 0.1325 A 0.0145 1.6534 5.9667 35.6021 0.5162 BBB 0.0605 6.8528 5.2067 27.1102 1.6402 BB 0.8548 92.7885 0.4867 0.2369 0.2025 B 0.0560 5.5121 -9.6333 92.7995 5.1968 CCC 0.0090 0.7814 -21.2433 451.2758 4.0615 违约 0.0020 0.1082 -53.9433 2,909.8744 5.8197 =108.06 =17.5740 =4.19 假设贷款价值正态分布：5%的VAR:1.65 =6.91 1%的VAR:2.33 =9.76 贷款价值为实际分布：(*) 5%的VAR：实际分布的95%：108.06-98.43=9.63 1%的VAR:实际分布的99%：108.06-86.82=21.24 注：(*)5%的VAR近似地由6.70%的VAR给出，即：5.60%+0.90%+0.20%=6.70%。1%的VAR近似地由1.10%VAR给出，即：0.90%+0.20%=1.10%。 贷款组合的实际概率分布 第*页 概率为1.1% 概率 贷款组合的价值 （*） 均值 86.82 98.30 108.06 损失21.24 损失9.76 0.9% 2.33 （*）2.33 为正态分布假定下1%的置信水平的VAR,在这里为了便于比较，将正态分布假定下1%的置信水平的贷款组合价值放在贷款组合价值的实际分布图中。 金融机构为了避免在极端情况下的信用事件导致清偿力不足的问题，最好用实际分布的1%的风险价值为依据来作为相应的风险资本准备。如图7.2，金融机构最好将信用风险的资本储备准备定为21.24万元，而不是9.76万元来抵御风险。尽管如此，仍然有1%的概率贷款的价值跌倒（108.06-21.24=86.82）万元以下。 第*页 计算贷款组合的风险价值 如何计算贷款组合在下一年的均值和风险价值 信用度量法运用于贷款组合所需要的三个主要步骤： 1.建立贷款组合中每一笔单项贷款的所需历史数据。 2.计算贷款组合中每一单项资产在不同信用事件发生后的市场价值变化。 3.由于贷款组合中的各单项贷款的收益之间可能存在相关性，所以需要在模型中考虑将资产收益的相关系数，由此得到一个贷款组合的