11年豆类品种走势分析.docVIP

10/11年度国内外大豆、豆粕、豆油价格的走势分析 分析结论：10/11年度大豆、豆粕、豆油会在目前的价格附近继续震荡上行，而且会刷新三年前的历史高点，重创新高。这主要是由其本身供求基本状况所决定的。 一．10/11年度美国大豆的供求状况 1. 10/11年度美国大豆的供应状况 2010年12月10日，美国农业部公布了最新的10/11年度美国大豆供求数据报告，美国农业部预计10/11年度美国大豆期初库存为1.51亿蒲式耳，美国大豆进口为0.1亿蒲式耳，美国大豆产量为33.75亿蒲式耳，美国大豆的总供给为35.36亿蒲式耳。 我们认为10/11年度美国大豆总供应量达不到35.36亿蒲式耳，这主要是由于10/11年度中，美国大豆的总产量达不到33.75亿蒲式耳。由于2010年7~8月美国最大的大豆生产州——衣阿华连降暴雨，淹没了大片农田，不仅使该州的玉米产量大幅下降，也使大豆产量受到严重影响。同时美国大豆主产地中西部的南部，又受到干旱的困扰，致使那里的大豆产量也受到严重的影响。尽管美国其它的大豆产区天气良好，大豆产量创下新高，还是难以扭转10/11年度美国大豆单产低于09/10年度的趋势，并且使10/11年度美国的大豆收割面积低于预期。预计美国农业部会在2011年1月份的大豆月度供求报告中，继续下调10/11年度美国的大豆单产或大豆收割面积。美国农业部将会在2011年1月份的大豆月度供求报告中，把10/11年度美国的大豆单产下调到43.5蒲式耳以下，大豆总产下调到33.40亿蒲式耳左右，使其低于09/10年度33.59亿蒲式耳的大豆总产量。因此，我们预计10/11年度美国大豆的总供给将在35亿蒲式耳左右，低于09/10年度的35.12亿蒲式耳的数量。 2. 10/11年度美国大豆的需求状况 2010年12月10日，美国农业部预计10/11年度，美国大豆的总需求为33.71亿蒲式耳。其中美国大豆压榨需求为16.65亿蒲式耳，美国大豆出口需求为15.9亿蒲式耳，美国大豆种用需求为0.88亿蒲式耳，美国大豆调整值需求为0.29亿蒲式耳。 我们认为美国农业部虽然在近几个月中，不断地上调了10/11年度美国大豆的需求数量，但是仍然低估了美国10/11年度大豆需求数量，主要是低估了美国大豆出口的需求数量。我们预计10/11年度的大豆出口需求，会高达16.5亿蒲式耳以上。不过美国的大豆压榨数量和美国的大豆调整值，则达不到美国农业部2010年12月10日的预计，仅能达到16.5亿蒲式耳以下和0.1亿蒲式耳以下。因此，10/11年度美国的大豆总需求将高达34亿蒲式耳左右。 截止到2010年12月23日，美国大豆出口销售已达3498万吨（12.85亿蒲式耳），美国大豆出口装船已达2035万吨（7.48亿蒲式耳），分别达美国农业部在12月10日大豆月度供求报中，预估出口数量的81%和47%，分别较上年度同期增加了12%和10%，而10/11年度才仅仅过去不到4个月。这表明以中国为首的大豆需求国，在10/11年度对美国的大豆需求十分旺盛，而且这种旺盛的需求，在今后的2、3个月中还会持续下去。因此，这必将使10/11年度的美国大豆出口达到16.5亿蒲式耳以上。 截止到2010年11月底，美国的大豆压榨年度在10/11年度已过去2个月，按美国统计局公布的数据显示，2010年10月和11月的美国10/11年度大豆压榨量为3.12亿蒲式耳，较09/10年度同期的大豆压榨量3.32亿蒲式耳，减少了0.2亿蒲式耳。这已初显10/11年度美国大豆压榨量，下降的幅度超出了美国农业部的预期。这主要是由于进入10/11年度，美国的豆粕出口较上年度大幅减少，而影响了美国的大豆压榨进度。截止到2010年12月23日，美国10/11年度的豆粕出口销售只有524万短吨，较上年度同期的778万短吨减少254万短吨，减幅达33%；美国的豆粕出口装船只有193.4万吨，较上年同期的257.87万吨减少64.47万吨，减幅达25%。虽然10/11年度仅过去2、3个月，但是美国大豆的压榨数据和豆粕出口数据，却在告诉我们本年度的大豆压榨数量下降幅度，要高于美国农业部2010年12月10日的预期。因此，这将使10/11年度美国的大豆压榨量在16.5亿蒲式耳以下。 美国大豆调整值，是美国农业部调整大豆供需平衡表的一个数据。当美国的大豆供应小于最初的预计，而需求高于最初的预计时，美国农业部就把其大豆调整值的数据，不断下调到很低的数量，最近的几个年度都是如此，如07/08年度美国农业部就把大豆调整值，曾下调到0.12亿蒲式耳。反之，美国农业部就会把大豆调整值的数据上调到很高的数量，如04/05年度美国农业部最终的大豆月度供求报告中，就把大豆的调整值上调到0.99亿蒲式耳。由于10/11年度美国的大豆