聚焦中国黄金市场新常态,详解互联网黄金银.PDFVIP

2016 年09 月18 日 证券研究报告 商业贸易行业 2016 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 聚焦中国黄金市场新常态，详解互联网黄金银 市场数据(人民币） 行业务模式 行业优化平均市盈率 38.86 市场优化平均市盈率 16.29 投资建议 国金商业贸易指数 6819.22 沪深300 指数 3238.73  行业策略：在黄金市场消费疲软、投资崛起的背景下，黄金投资出现金融 上证指数 3002.85 化、互联网化的新趋势，催生 “互联网+黄金银行”模式兴起。面对价值约 深证成指 10454.24 2 万亿的巨大民间存量市场，互联网黄金平台高效匹配投资需求和用金需 求，获取稳定的租金收益，盘活存量黄金，具有较大潜力。我们认为应关注 中小板综指 11506.92 互联网黄金平台的客户获取能力和成本、资产端运营和风险控制这两大运营 重点，以及 O2O 模式的线下拓展能力。未来的互联网黄金市场，竞争加 8601 剧、资产运营能力壁垒的构建、从投融资向消费市场的延伸将成为趋势。 8137  推荐组合：近年来珠宝行业产业并购、跨界创新动作不断，金一文化通过收 7673 7210 购卡尼小贷、推出生金宝产品、与怡亚通成立合资公司等形式进军黄金供应 6746 链金融黄金银行业务，拓展新的利润空间。刚泰控股通过并购提升企业规 6282 模、布局上下游产业链，建立互联网珠宝生态圈，推出“金多宝”业务为消 5818 费者和投资者提供黄金买卖、金饰买卖、租赁、旧金回收、以旧换新等一站 8 8 8 8 1 1 1 1 式服务，充当黄金散户和用金企业之间的黄金租赁桥梁。此外紫金矿业等传 9 2 3 6 0 1 0 0 5 5 6 6 统黄金企业向黄金银行业务布局延伸也值得关注。 1 1 1 1 行业观点 国金行业 沪深300  国内黄金市场消费疲软、投资崛起，黄金资产配置潜力巨大：随着我国黄金 产业政策逐步开放、商品和投资市场不断成熟，加之前期金价走低、内需放 缓，黄金首饰消费市场经过十多年高速增长之后步入调整新常态。而受到全 相关报告 球政治经济不确定性、货币宽松、通胀等多重因素影响，黄金投资经过两年 1. 《聚焦物业资产证券化实践，从商业 调整却不断走热。目前我国居民 1.6%的黄金资产配置比率尚处于低位，随 REITs 角度探讨重资产零售企... 》， 着金价走高以及黄金投资意识的逐步提升，未来黄金在中国家庭资产配置中 2016.9.14 将显现越来越重要的地位。 2. 《零售板块继续调整，建议自下而上选择  金融化和互联网化的黄金投资新趋势下，“互联网+黄金”模式兴起：黄金的 有业绩或事件驱动个股-商业...》，2016.9.12 生息属性长久以来被忽略，相比国外发达的黄金借贷市场，中国的黄金租赁