基干财务模式与价值模式对ZH集团业绩评价探析.docVIP

基于财务模式和价值模式对ZH集团业绩评价分析 　　摘 要：通过对ZH集团2010-2014年财务数据的收集整理，运用以创造利润为导向的财务模式及以创造价值为导向的价值模式等评价方法进行业绩分析。结果发现，从财务模式的视角来看，ZH集团的财务状况是良好的，能够保证企业的良好发展；从价值模式的视角来看，ZH集团有比较强的为股东创造价值的能力。最后，针对ZH集团存在的一些问题并给出了建议 关键词：财务模式；价值模式；业绩评价 中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672 3198.2016.22.052 1 引言 自从2009年4月《国务院关于扶持和促进中医药事业发展若干意见》发布之后，在2016年2月国务院常务会议上又研究讨论了《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》，可见国家对中医药产业发展的重视。国家的重视是否推动了产业上相关企业的发展，其业绩如何就值得研究。因此，本文选取了一家中成药制药公司进行业绩评价分析 ZH集团是一家拥有制药、保健食品等多元产业的上市公司。其业务发展布局是以医药产业为主，辅之以保健食品及其他业务。主要经营业务分为三大板块，医药制造、食品生产和房地产开发。然而，2012年1月14日公司召开的第六届董事会决定退出经营房地产业务 2 公司业绩评价 作为上市公众公司，其历年业绩必然会受到众多投资者和经营者的关注，因此对公司过去几年的业绩进行综合评价是十分必要的。业绩评价有几种主要模式：一是以创造利润为导向的财务模式；二是以创造价值为导向的价值模式 2.1 财务模式篇 为了能客观公正评价ZH集团的业绩，本文部分借鉴谭福成（2014）构建财务业绩的评价指标体系，选取的财务指标既包括绝对数利润指标（万元），如：经营利润、投资收益、营业外收入。也包括相对数利润指标（%）如：盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力。以下所有数据来源于巨潮资讯和Wind资讯数据库 2010-2014年ZH集团经营利润为：52153.60、36018.00、85051.80、74271.00、186001.50，投资收益为：-44.20、177.70、34422.40、788.80、85960.70，营业外收入为：3179.70、17619.20、6504.20、17115.70、17234.50。可以看到经营利润是呈逐年递增的趋势，虽然2011年利润额有所下滑，但是2014年相比2013年翻了一倍多。利润同比增长的高低也在一定程度反映行业整体的景气状况以及企业在行业内的地位，从已知的数据我们知道ZH集团的主营业务具有较强的竞争力，最近几年都没有亏损记录。投资收益除了2010年为负数，其他年份都为正数，但2013年相比较上一年有大幅度下滑，而2014年则增长了10倍以上，从长期看还是处于增长态势。营业外收入中除了2010和2012年其他年份都大约为1.70亿，比较稳定 2010-2014年ZH集团销售利润率为：58.89、68.67、72.32、80.75、77.99，净资产收益率为：40.80、25.45、29.89、22.10、36.17，成本费用利润率为：42.63、48.59、49.56、23.36、74.18。可见销售利润率逐年递增，除2014年略有下降外，说明主营业务盈利能力强。净资产收益率有增有减，但即使是最低的2013年，其数值也大于行业的优秀值指标（21.70%）。成本费用利润率除了2013年，每年都是行业优秀值指标的2倍，而2014年更是超过了优秀值指标（22%）的3倍，这充分反映了ZH集团在行业中的地位，也说明了公司具有比较强的盈利能力 2010-2014年ZH集团总资产周转率为：0.64、0.34、0.45、0.75、0.46，应收账款周转率为：4.40、2.18、5.49、11.69、10.57，流动资产周转率为：0.95、0.51、0.83、1.53、0.85。总资产周转率从上面数据看，除了2013年略高于行业的平均值，其他年份都接近较差值，说明资产的周转速度较慢，企业资产的配置尚有调整的空间。应收账款周转有逐年改善的趋势，最近两年更是接近了行业的优秀值，也说明了公司的收款能力得到加强。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，在较快的周转速度下，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。与同行业相比，该项指标比较差，说明了这方面还有待加强 2010-2014年ZH集团资产负债率为：55.91、48.63、33.37、39.10、26.27，已获利息倍数为：12.34、8.41、14.73、15.35、43.52，现金流动负债比率为：0.12、-0.20、0.58、0.40