瞻二所得税改革对各行业利润的影响.pdfVIP

策略研究 08 各行业利润前瞻二：所得税改革对各行业利润的影响 ——谈会计调整中的一次性业绩变动与长期收益 2007/12/17 本系列报告的研究目的是探讨08 年各行业业绩的变动趋势。 相 关 研 究 《通货膨胀过程中的行业配置思 本系列报告锁定了三个影响行业业绩的主要因素，出口增幅回落（人民 路》 升值速度加快），通货膨胀与所得税改革。本文探讨的是第三个因素所得 曹光亮/ 2007-12-15 税改革。 整体来看，所得税改革将使得A 股市场08 年一季度业绩增长19.26%。 税率变动将导致递延税款的变动，按照会计准则该变动将一次性计入明 年一季度企业业绩。由此，某些微利企业可能会出现业绩激增的机会。 统一税率后，受益最大的行业是汽车、食品饮料、银行Ⅱ 、钢铁、煤炭 开采Ⅱ、石油开采Ⅱ、航空运输、铁路运输、石油化工、化学纤维、纺 织服装、餐饮Ⅱ、通信运营Ⅱ、林业Ⅱ、农产品加工、零售、橡胶、仪 器仪表Ⅱ、建筑材料。 统一税率后，因为新税法中严格了高科技企业的审批资格，这些企业能 否继续享受15%的优惠税率存在不确定性。.因此某些高科技企业较为集 中的行业可能会受到负面影响。比如通信设备、元件Ⅱ、计算机设备Ⅱ、 半导体、计算机应用Ⅱ、视听器材、农业综合Ⅱ、燃气Ⅱ。 广告费抵扣规则的变更（由限额抵扣变为全额抵扣）、工资抵扣规则（由 限额抵扣变为全额抵扣）将使得绝大多数行业受益。尤其是原本广告费 用禁止抵扣的白酒行业，平均工资较高的金融、高科技行业等。但由于 缺乏公开数据支持，后文不再展开分析。 分析师 曹光亮 (0755) 8249 2672 caogl@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券资讯网 http:// 35/ibase。 1 / 8 08 各行业利润前瞻 2 ：所得税改革对各行 Dec-2007 目 录 一、2008 年市场宏观经济预期及本文研究背景3 二、分析方法介绍 3 三、所得税变更对各行业影响的定量结论3 四、会计调帐而出现的业绩暴涨机会6 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。欢迎访问联合证券研究所咨询网 http:// 35/ibase。 2/8 08 各行业利润前瞻 2 ：所得税改革对各行 Nov-2004 一、2008 年市场宏观经济预期及本文研究背景 出口增幅回 落（人民币升值加 影响 08 年上市公司业绩的主要有三个较为重要的事件，一是宏观经济形势方 速）、面临较大通货 面市场预期，出口增幅回落与通货膨胀。二