资本资产定价模型(CAPM)详细数学推导过程.pdfVIP

第9 章 资本市场均衡模型：资本资产定价模型 识别出在均衡时刻，切点资产组合就是市场证券组合，正是夏普-林特纳分析的所做出 的重要贡献。 为了进一步理解CML，我们有必要给出CML 的具体方程：   E r r   M f E r  r   P f P  M CML 的推导过程： 假设市场组合的风险和预期收益率的期望为  ，无风险证券的风险和预期收  ,E r M M    , r  0 益率的期望为 （其中： ），投资者持有市场组合与无风险证券的权重分别为 f f f x 和 ，无风险证券与市场组合组成的投资组合 的预期收益率期望为Er  ，方差为 (1x) P P 2  。那么这个新组合的预期收益率的期望和方差为： P       E r  x E r  1 x r P M f 2 2 2 2 2 2 2   x  (1  x)   2x(1  x)    x  P M f Mf M f M 即：  P   x  P P M ，可知：x  ，代入新组合 的期望公式，得到：  M       E r  x E r  1 x r P M f     P    P   E r  1 r M   f   M  M   