第四章A利息与利息率.pptVIP

第四章：利息与利息率 什么是利息 利率与利率种类 单利与复利 利率的决定 第一节 利息 利息 第二节 利率和利率种类 利率与利率种类 四、市场利率与官定利率 市场利率：金融市场上由借贷资金供求关系直接决定 的利率。 官定利率：政府金融管理部门或中央银行根据政策推行 的需要而制定的利率。 市场经济为主的国家以市场利率为主。我国则以官方利率为主。 关于我国利率改革问题的讨论！ 第三节 单利和复利 一、单利与复利的计算 单利计息法：仅对借贷本金计息，而对本金所生利息部分不再计息的计息法。 单利计算： 利息 = 本金×利率×借贷时间 本息和 S ＝ p （1 + r × n） = 1万×(1＋5×6％) = 13000元 单利和复利 在不同利率水平下将1元钱投资20年的收入状况： 系列现金流的现值及其运用: PV = A1/1+r + A2 /(1+r)2 + … + An/(1+r)n (式中Ai代表第i年末的现金流量) 单利和复利 例题: 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。现假设市场利率为10%，应采用哪一种方案？ 从投资总额看,甲方案少于乙方案;但从资金占压时间看,乙方案似较甲方案好一些,不过也说不太准.第一年的投入甲方案虽明显大于乙方案,第二年以后每年的投入,乙方案又大于甲方案。现值的观念则可帮助解决这个问题。根据两方案的现值看，采用乙方案较之甲方案，投资成本可以节约1000多万元（7879.51__6759.02)。故选用乙方案。 到期收益率 到期收益率y（yield to maturity）： 指使债券未来收益的现值等于其现在的价值时的利率。 取决于： 1.到期还本付息的总额折合成的现值累计，称为“债券现金流的当前价值”； 2.债券当前的市场价格Pm。 Pm = C/(1+y) + C/(1+y)2 +..... + C/(1+y)n-1+ P/(1+y)n 则：Pm = C/[1- (1+y)-n / y ]+ P/(1+y)n 利率与回报率 利率与回报率 利率的决定 一、马克思的利率决定理论 二、古典利率理论（实际均衡利率理论） 能够用于借贷的资金主要来源于储蓄。储蓄是利率的递增函数，即利率提高储蓄额增加，反之。 古典利率理论 在现实的经济生活当中，利率的高低显然与货币的供求有密切的联系，因此古典学派忽视货币因素在利率决定过程中的作用，是有失偏颇的。 三、流动性偏好利率理论 流动性偏好利率理论 即： 利率是一种价格，它是公众愿意以货币形式拥有的财富量（Md）恰恰等于现时的货币存量（MS）的价格。 ∴ 当利率过低人愿意持有M时： Md ＞ Ms 当利率过高人愿意买债券时：Md ＜ Ms 流动性偏好利率理论 流动性偏好利率理论 利率的决定: 流动性偏好利率理论 流动性偏好利率理论 流动性偏好利率理论 凯恩斯学派的利率理论从货币的供求来考察利率的决定，纠正了古典学派忽视货币 因素的偏颇，然而同时它又走到另一个极端，将储蓄、投资等实质因素完全不予考虑，显然也不合适。 四、可贷资金理论 凯恩斯的学生罗伯逊和俄林等经济学家提出了同时包含实际经济因素和货币因素的可贷资金理论 可贷资金理论 可贷资金理论 可贷资金理论 SL = DL，两者相等时形成均衡利率： 可贷资金理论 可贷资金理论 可贷资金理论 Market Equilibrium 1. 当 P* = $850, i* = 17.6%时, Bd = Bs 2. 当P = $950, i = 5.3%时, Bs Bd (超额供给): P ? 到 P*, i ?到 i* 3. 当P = $750, i