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谢谢大家！ 祝大家成功！ 2、动态分析法 （1）净现值法。净现值（NPV）是指将各年的净现金流量按照资本成本或企业要求的收益率折算为现值的合计。 （2）获利指数法。获利指数（PI）=未来净现金流量的现值合计/原始投资额的现值合计 （3）内含报酬率法。内含报酬率（IRR）是指一项长期投资方案在其寿命期内实际可达到的报酬率。 内含报酬率的求法：每年现金净流量相等，年金法 每年现金净流量不相等，逐步测试法。 投资决策指标的应用 固定资产更新决策 某公司正考虑将一台陈旧且效率低的旧设备予以更新。该设备系5年前购置，当时的购置成本为80000元，采用直线法全额计提折旧。目前设备的账面价值为40000元，尚可使用5年。旧设备目前的市价为20000元，若继续使用，估计5年后可收回残值8000元。制造部门经理估计，新设备的购买成本总共为100000元，使用年限为5年，采用直线法全额计提折旧，5年期满后估计可收回残值10000元。新设备使用后，公司的销售额可由每年的72000元上升到86000元，并且由于效率提高，使原材料及人工成本降低，导致营运成本由每年的50000元降至每年34000元。该公司所得税率为40%，要求的收益率为14%。 要求：用净现值法对该更新方案进行分析，确定方案是否可行。 项目寿命不等的投资决策此时可考虑采用年均净现值法。计算公式为：年均净现值=某项目净现值/建立在公司资本成本和项目寿命周期基础上的年金现值系数 东方公司有一台旧车床，是3年前购买的，购价28000元，预计可使用8年，第4年需支出大修理费7000元，寿命终了时还有净残值3000元。该车床每年的运营成本为8000元，目前可以12000元出售。市场上出售的新车床售价为35000元，可以使用10年，10年后有净残值5000元，新车床每年的运营成本为7000元，不需大修。东方公司要求的投资报酬率应达到12%，东方公司是否应更新旧车床。 证券投资管理 证券投资是企业经营过程中一项重要的投资活动。 证券投资可分为四种类型：政府债券投资、金融债券投资、企业债券投资和股票投资。 证券投资风险包括：变现风险；违约风险；利率风险和通货膨胀风险。 现金能力分析（主要针对现金流量表） 1、支付现金股利或利润比率 2、强制性现金支付比率 3、现金股利或利润支付率 4、现金充分性比率 5、每股经营活动产生的现金流量净额 6、净收益现金率 7、销售收入现金率 营运能力分析 1、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 2、存货周转率=销售成本/存货平均余额 3、流动资产周转率=销售收入净额/流动资产平均占用额 4、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值 5、总资产周转率，是分析和评价企业全部资产管理水平的一个综合性指标。 计算公式为：总资产周转率=销售收入净额/资产平均占用额 衡量企业资产利用效率的指标，总资产周转率的计算资产是否要剔除长期投资 成长能力分析 1、总资产增长率 2、主营业务收入增长率 3、净利润增长率 4、资本增长率（对国有企业而言，可理解为国有资产保值增值率） 盈利能力分析 1、销售净利率=净利润/销售收入 2、销售毛利率，很多时候是比较重要的指标 3、资产净利率=净利润/平均资产总额 4、净资产收益率(也叫权益报酬率等)，是股东最为关注的指标，在杜邦财务分析体系中，处于核心地位。 对上市公司而言，比较重要的指标有：每股收益（EPS）、每股净资产、每股股利等 科龙电器股份有限公司基本财务比率（1999年） 财务报表分析中应注意的问题 1、研究和使用可比数据（考虑行业和公司规模特点） 2、防止财务数据的扭曲（通货膨胀和季节性因素） 3、注意财务报表的说明（折旧及存货定价方法） 4、财务报表的修饰问题 我们可以利用上述比率对企业的财务状况进行初步分析： 1、关于企业的盈利能力。在上述盈利能力指标中，企业的营业利润为-1%。此时可判断出企业的正常经营活动面临着严重的盈利能力不高的问题。 2、关于各种与盈利能力有关的周转率指标。应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等指标，也与企业的营业利润率之间有内在的联系。我们可以初步判断：企业资产的整体周转质量不高。 3、关于短期偿债能力。上述指标中，流动比率、速动比率较高，表明该公司当年的短期偿债能力较好，企业债权回收正常。 4、关于企业的长期融资能力。从指标本身来看，企业的资产负债率较低，表明企业通过长期负债融资的空间较大。 对科龙公司三张报表的总体分析如下： 1、对利润表的利润质量进行分析 （1）企业的毛利率在下降。 （2