2016上半年用益信托投资策略报告.PDF

2016 上半年用益信托投资策略报告 用益信托工作室 主要观点： 1、2015 年，信托业正经历着从高速增长到转型换挡、从规模为先到效益优先、从外生 驱动到内生增长的全面转型与升级。并呈现出以下几个突出的特点：首先，2015 年监管频 频发力，顶层设计不断加速推进，信托业机遇与挑战并行；其次，个案风险事件频繁爆发， 风险防控有待加强，有序打破刚性兑付提上日程；再次，大资管群雄并起，互联网金融已对 资管市场形成合围之势，信托市场地位有所下降；最后，实业信托深耕细作，传统业务迎变 局，创新领域业务方兴未艾。 2、2016 年我国宏观经济依然面临诸多挑战，经济结构转型调整继续，增速下行压力仍 存，去库存、去杠杆任务繁重，宽松的货币政策基调不变，刚性兑付逐渐被打破使得无风险 利率继续下行，维持在较低水平，资产荒格局或将成为新常态。从资产端来说，实体经济可 能仍将面临较大压力，如何开拓高质量的项目来源，抓实优质资产，保证业务规模及利润增 速，将成为影响信托公司未来生存与发展的关键；对资金端而言，利率下行的趋势可能仍将 持续，传统固收类产品的预期收益可能继续下降。在此背景下，选择合适的权益类产品进行 长期投资，或许将在未来获取不错的收益。 3、从严格意义来说，当前我们面临的投资理财环境并不能说是让人乐观的。当您不知 道如何配资资产的时候，当您不再能够找到好的资产的时候，当您不再能够找到高收益产品 的时候，当您不再愿意冒本金全部亏损的风险的时候，保卫好财富才是您该做的。伴随着信 托业进入“新常态”，2016 年信托投资策略，我们的建议是：传统领域以稳健为主，创新领 域谨慎配置。 用益信托工作室（USE TRUST STUDIO ） 第 1 页 共 18 页 1、2015 年信托市场回顾 1.1 信托业遭遇发展瓶颈 面临艰难转型 2015 年，全球经济复苏乏力，国内去产能、去杠杆和金融风险凸显多因素叠加，宏观 经济增速持续放缓，中国经济已经告别过去30 年平均 10%左右的高增长，逐渐步入新常态 阶段。信托业受诸多因素影响，也呈现出新特点。 中国信托业协会发布的数据显示，截止2015 年2 季度末，全国68 家信托公司管理的信 托资产规模为15.87 万亿元，比2015 年1 季度末的14.41 万亿元环比增长10.13%，同比增 长27.16%，信托业自此跨入了“15 万亿时代”；截止2015 年3 季度末，全国68 家信托公司 管理的信托资产规模为15.62万亿元，相比2015年2季度末的15.87万亿元环比下降1.58%， 这是信托资产自2010 年1 季度起首次出现环比负增长，同时第三季度利润总额环比大幅回 落24 个百分点。在宏观经济增长换挡、资管竞争加剧、利率市场化深入和风控压力上升的 背景下，信托业在经历狂飙突进式的增长之后，急进扩张的步伐逐渐趋缓，中国信托行业已 步入“新常态”。 对于绝大多数信托从业者而言，2015 年是一个略带苦涩的年份，这一年信托业的地产、 地方融资平台以及证券投资类三大业务，或渐入停滞，或逐渐萎缩，几个传统业务模式都不 同程度地受到抑制。伴随政府一系列房地产调控政策的出台，中国房地产业进入了有史以来 的寒冬季节，市场风险开始集聚，部分信托公司甚至停止开展房地产信托业务；监管部门对 于传统涉嫌违规证券信托业务的清理，也给了信托公司沉痛一击；为了规范地方政府基础设 施融资规模，控制地方政府债务风险，银监会连续出文，基础设施信托迎来了低谷；6 月份 以来股市大幅回调使得信托公司的投资收益受到严重影响，同时也使得信托公司的证券投资 类信托产品在三季度大幅受挫；此外，受今年央行多次“双降”的影响，融资类信托市场空 间受到进一步压缩，从而对信托行业的盈利空间产生了一定的影响。 增速放缓、业务转型已然成为当下中国信托业面临的重大课题，而探索需要勇气、努力 和智慧，至于结果可能还需要加上一点运气。由于尚未挖掘出一项初具规模的新型业务，纵 然坐拥15 万亿资金规模，信托业仍然迷失在对“核心竞争力是什么、新的利润增长点在哪 里”的探索中。2015 年虽然不少信托公司已经开始调整业务结构