企评第三章第一二节.pptVIP

* 1.2在收益年期有限，资本化率大于零的条件下，有以下计算式： 　　 其成立条件是：（1）纯收益每年不变； （2）资本化率固定且大于零； （3）收益年期为n。 * 例2：某企业尚能继续经营6年，营业终止后用于抵冲债务，现拟转让。经预测得出6年预期收益均为900万元，折现率为8%，请估算该企业的评估值。 分析：纯收益不变，收益有限， P=（900/8%）[1-1/（1+8%）6]=900×4.6229=4160.61（万元） * 1.3在收益年限有期限，资本化率等于零的条件下，有以下计算式：　　P=A×n　　　　　　　 * 2.纯收益在若干年后保持不变 2.1无限年期收益。 其成立条件是：（1）纯收益在n年（含n 年）以前有变化；（2）纯收益在n年（不含n 年）以后保持不变；（3）收益年期无限；（4）r大于零。 * 例3：某收益性资产预计未来五年收益额分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第六年开始，以后各年收益均为14万元，确定的折现率和本金化率为10%。分别确定该收益性资产在永续经营条件下的评估值。 * 分析：收益改变，收益永续 P＝R1/(1+r)1+ R2/(1+r)2+ R3/(1+r)3+ R4/(1+r)4+ R5/(1+r)5+A/r（1+r）n =12/(1＋10%)＋15/(1＋10%)2＋13/(1＋1