俄罗斯消费物价交换率的影响.pdf

ÝÊÎÍÎÌÈ×ÅÑÊÈÉ ÆÓÐÍÀË ÂØÝ ¹ 1 2005 3 ÏÐÀÊÒÈ×ÅÑÊÈÉ ÀÍÀËÈÇ Âëèÿíèå âàëþòíîãî êóðñà íà ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â Ðîññèè Øìûêîâà Ñ.Â., Ñîñóíîâ Ê.À.  ñòàòüå êðàòêî äàåòñÿ òåîðåòè÷åñêàÿ îñíîâà ñâÿçè ìåæäó âà- ëþòíûì êóðñîì è ïîòðåáèòåëüñêèìè öåíàìè. Ñ èñïîëüçîâàíèåì äàííûõ çà ïåðèîä 1999–2004 ãã. è ìåòîäîâ àíàëèçà âðåìåííûõ ðÿäîâ ïðîâî- äèòñÿ îöåíêà ñòåïåíè ñâÿçè ìåæäó íîìèíàëüíûì ýôôåêòèâíûì êóðñîì è öåíàìè ïîòðåáèòåëåé. Íà îñíîâå ïîëó÷åííûõ ðåçóëüòàòîâ äåëàþòñÿ âûâîäû îá èçìåíåíèè ýòîé ñâÿçè âî âðåìåíè è ôàêòîðàõ, âûçâàâøèõ äàííîå èçìåíåíèå. Îäíî èç îñíîâíûõ ìåñò â äåáàòàõ îá îïòèìàëüíîé êóðñîâîé ïîëèòèêå ïðè- íàäëåæèò âîïðîñó î òîì, ñóùåñòâóåò ëè ñâÿçü ìåæäó äèíàìèêîé íîìèíàëüíîãî îáìåííîãî êóðñà è öåíàìè è åñëè ñóùåñòâóåò, òî íàñêîëüêî òåñíà ýòà ñâÿçü. Îò íåå âî ìíîãîì çàâèñèò ýôôåêòèâíîñòü ìåð ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ê ïðèìåðó, èç-çà íàëè÷èÿ òåñíîé ñâÿçè ìåæäó âàëþòíûì êóðñîì è èíôëÿ- öèåé â Íîâîé Çåëàíäèè, Ðåçåðâíûé áàíê â êîíöå 1990-õ ãã. ñîñðåäîòî÷èë îñíîâíîå âíèìàíèå íà âàëþòíîì êóðñå êàê èíñòðóìåíòå èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ. Äëÿ ýòîãî èíäåêñ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé (Monetary Condition Index) ñòàë èñïîëüçî- âàòüñÿ êàê èíäèêàòîð äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Ýòîò èíäåêñ ïðåäñòàâëÿë ñîáîé âçâåøåííîå ñðåäíåå èçìåíåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà è êðàòêîñðî÷íîé ñòàâêè ïðîöåíòà.  îñíîâå èäåè ëåæàë òîò ôàêò, ÷òî äèíàìèêà âàëþòíîãî êóðñà è êðàò- êîñðî÷íîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè â ñðåäíåì äîëæíû îêàçûâàòü ïðîòèâîïîëîæíîå âëèÿíèå íà èíôëÿöèþ. Êîãäà êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ñíèæàåòñÿ, êàê ïðàâè- ëî, ýòî âåäåò ê ðîñòó èíôëÿöèè â áóäóùåì. Èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå ìîæåò áûòü êîìïåíñèðîâàíî ÷åðåç ðîñò ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, êîòîðûé äîëæåí ïðèâåñòè ê ïà- äåíèþ èíâåñòèöèîííîãî è ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà. Îäíàêî ýòîò ýôôåêò çàâèñèò îò ïðèðîäû