幂型几何亚式期权的微分方程定价法.pdfVIP

2012年6月 陕西理工学院学报(自然科学版) June．2012 ofSh哪xi of science V01．28No．3 Joumal Edi60n) 第28卷第3期 universityTechn0109y(Natural [文章编号]1673—2944(2012)03—0042一03 幂型几何亚式期权的微分方程定价法 任芳玲，乔克林 (延安大学数学与计算机科学学院，陕西延安716000) [摘要】 对幂型几何平均亚式期权，在存在连续红利的情况下，从求解偏微分方程的 途径表述了幂型几何亚式期权的定价过程。通过具体的演算步骤，得出了幂型几何亚式 期权的解析定价公式，是期权理论中部分已知结果的自然推广。 [关键词】幂型期权； 亚式期权； 幂型几何亚式； 偏微分方程 【中图分类号】F830．9 【文献标识码]A O 引 言 期权是一种特殊的金融衍生产品，作为规避风险或投机的有效工具而得到迅速的发展。近年 来，根据不同投机者的不同需求和对风险的偏好程度，在标准期权的基础上涌现出了许多新式期 权，幂型期权和亚式期权就是其中的两种。 幂型期权在到期日r计算期权的价值时，不用标的资产价格S，与执行价格x进行比较，而是 用s；(矗为自然数，事先确定)与F进行比较。此类期权具有放大期权风险的作用，其价值对标的 资产变化的敏感性增强，常被那些希望通过高风险获得高回报的投机人士所运用。文献[1，2]给 出了幂型欧式期权的定价公式，并分别用等价鞅测度法和鞅测度的方法导出了幂型期权的定价公 式。而几何亚式期权是一种强路径依赖性期权，期权到期日的收益依赖于在整个期权有效期内原 生资产所经历的价格的几何平均值。此类期权具有价格相对便宜，可减小到期日价格操纵的影响， 可对冲指定时期内的风险等特点，常受到投机者的欢迎。文献[3]用求解偏微分方程的方法得出 了亚式期权的定价公式。本文结合幂型和亚式两种期权的特点，用偏微分方程求解方法推导出了 幂型几何亚式期权的定价公式，是许多已知结论的自然推广。 1 基本假设 幂型几何亚式期权定价原理的假设：1)允许卖空；2)无套利机会，无税收，不存在交易费用； 3)证券可无限细分而且交易连续；4)在期权有效期内，股票连续支付红利，红利率g为常数；5)无 风险利率r，股票预期收益率p和股票波动率矿均为常数；6)期权为幂型几何亚式期权；7)股票价 格遵循几何布朗运动dS=(肛一q)S出+盯SdW，其中S为f时刻的股票价格，形为布朗运动。 2几何亚式期权定价模型 基于上述假设，股票价格s服从对数正态分布，那么对于具有固定敲定价格的几何亚式期权 收稿日期：2012旬3-26 基金项目：陕西省教育厅自然科学基金资助项目(2010Jl(914)；延安大学教改项目(YDJGl0-02) 作者简介：任芳玲(1984一)，女，陕西省富县人，延安大学助教，硕士，主要研究方向为金融数学。 ·42· 万方数据 第3期 任芳玲，乔克林 幂型几何亚式期权的微分方程定价法 中，某确定时刻的股价的几何平均值的概率分布等同于该时期末某个股价的概率分布，此股票的预 期增长率为寺(r—g一詈)，标准差为暑，且红利率为÷(r+q+吾)。则利用△对冲技巧和无套利 原理可得到亚式期权价格满足的偏微分方程为‘4： 警+吉矿2s2窘+寻(r—g～譬)5慧=矿， (，) 记，(s，f)表示在f时刻基于价格为只的股票的亚式期权价格，简记为，，在临界条件，(s，r，X)： (5，一Z)+下，解上述偏微分方程‘51可得 ，=se一寺‘州+警’‘～’Ⅳ(d1)一Xe一7‘～’Ⅳ(畋)， (2) 其中’d。：哇：专竺：量!!：，如哇：垫：!：圭!!!!!．