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公司研究 Page 1 动态报告/公司快评 医药保健 双鹭药业（002038 ） 推荐 制药与生物 对外投资点评 （维持评级） 2009 年 12 月 21 日 参股卡文迪许 分析师： 丁丹 dingdan@ 0755 分析师： 贺平鸽 hepg@ 0755 事项： 2009 年 12 月 18 日，公司第四届董事会第七次临时会议审议通过了《关于投资南京卡文迪许生物工程技术有限公司参 与其增资扩股的议案》。公司拟出资人民币 1200 万元（全部为自有资金）参与南京卡文迪许生物工程技术有限公司增资 扩股（其中 40 万元将用于增加卡文迪许注册资本，1160 万元将用以增加卡文迪许资本公积金）。卡文迪许公司增资扩 股完成后公司注册资本增加为 100 万元，许永翔持有45 ％股权，双鹭药业持有40 ％股权，严荣持有15％股权。 评论：  投资标的卡文迪许简况——化学制剂和原料药研发企业 卡文迪许公司成立于2006 年11 月15 日，企业法定代表人为许永翔。卡文迪许公司原注册资本金60万元，其 中许永翔占75%、严荣占25%。卡文迪许目前主要从事医药化工中间体产品、原料药及制剂的研发和加工。公 司2009 年1 ~11 月实现营业收入215.50万元、净利润43.55 元，截止到目前公司总资产191.899万元，净资产 95.638万元（未经审计，公司无形资产未评估计入）。  卡文迪许研发项目主要在三唑类抗真菌药物和肿瘤药领域 卡文迪许公司成立以来已申请六项国内发明专利，国际PCT 发明专利两项，获得批准的国内专利三项。公司逐 渐形成了API 专利技术开发以及OEM 形式的产品技术培育式开发这两类业务方向。在API 技术开发上已完成 ZD-4522 ，噻托溴铵等新API 产品的技术研发，并获得SFDA 批准后已成功实施了产业化生产及市场销售。后 续可能获批的新产品或领域包括： 一、已取得的三项专利： 1、制备三唑类抗真菌药物的方法（2项）。治疗系统性真菌感染的药物现共有多烯类(两性霉素B及其衍生物)、 三唑类(如氟康唑、伊曲康唑、伏立康唑等)、嘧啶类(如氟胞嘧啶)、棘白菌素类(如卡泊芬净)等。三唑类是20世 纪90年代来以来开始被广泛应用的抗真菌感染药物，疗效确切不良反应较少。卡文迪许于2002年10月获得制备 三唑类抗真菌药物的方法两项专利授权。 2、一种新颖的高立体选择性合成吉西他滨工艺及中间体。吉西他滨（制剂）为二氟核苷类抗肿瘤、抗病毒剂， 主要用于胰腺癌、非小细胞肺癌、乳腺癌、卵巢癌等。目前国内具有吉西他滨制剂（注射用盐酸吉西他滨）批 文的共有6家企业：江苏奥赛康、湖北一半天、南京正大天晴、江苏豪森、哈尔滨誉衡、浙江海正。国内具有 吉西他滨原料药批文的共6家：江苏正大清江、湖北一半天、南京正大天晴、江苏豪森、宁波天衡、浙江海正。 国内首仿上市的为江苏豪森、宁波天衡于2004年获得原料药批文，其余4 家原料药厂家都是2009年以后获得的 批文。卡文迪许于2007年5月获得其合成工艺及中间体的新方法专利授权。 此外公司还有7个项目正处于专利实审和递交申请的阶段。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 二、研发完成已递交或申报资料正在进行中的项目 从公司的研发梯队可以看出，公司成立时间很短，才刚刚处于起步阶段，最近的一个新药项目也刚刚在上个月 递交新药注册申请，要拿到产品批文还有较长一段时间，且现在国家药监局的新药审批进度也具较大不确定性。 表1：卡文迪许新