量化投资理论与实践课件.pptx

量化投资 内容摘要 2 量化投资体系 选时逻辑 选股逻辑 量化投资体系 如何获取关注的历史数据 如何进行金融工程工具/模组的构架与开发 金融工程研究人员 关于如何获取各类金融工程工具/模组的支持 如何获取关注的各类数据 如何进行量化模型的开发 如何运行并验证量化模型 量化模型研究人员 关注如何将量化模型落实为量化实例进行操作 关注如何将量化实例驱动起来 关注操作过程中如何获取各类数据 关注如何监控实例运行，并具备人工干预的手段 关注如何确保交易的效率 交易人员 量化理论 金融工程 量化模型 量化实例 交易指令 委托单 交易人员 金融工程人员 模型研究人员 量化投资平台的定位 量化理论 量化原型 量化实例 交易指令 委托单 三方工具 1、提供基础模组或函数库 2、提供开发语言 3、配置入口参数、数据订阅以及指令输出标准 4、封装原型 1、提供原型的对接 2、提供入口配置工具以及数据订阅工具 3、提供历史数据以及验证服务 1、提供实例的执行管理 2、提供行情、交易监控 1、提供多市场 2、提供算法 3、提供高效通道 量化投资 价格 供求 价值 流动性 金融行为 量化模型 选时 选股 数据 算法交易：通过服务器运行的策略，以高速地执行帮助投资者以更加合理的方式完成大单拆分交易，控制交易均价、减少冲击成本。 选时:案例分析 动态数据 静态数据 宏观数据 选股逻辑: 股票价值 股票的价值体现在它的未来回报,而生活在现实中的人们却无法穿越时间的隧道,准确地预知未来。 即时可以准确地预计未来的现金流量，但未来的现金并不等于现在的现金。 基本（fundamental）投资策略：是指那些利用一切可以利用的信息进行“价值评估”，并以此作为投资依据。 价格是你支付的，价值是你得到的。 模型本身不能评估价值，评估价值的是人。 选股逻辑: 因子算法 P9 模块 指标 含义 更新频率 价值模块 剔除非经常性项目影响的市盈率 总市值/净利润 每月 预测市盈率 总市值/未来12个月的预测净利润 每月 剔除经济周期影响的市盈率 过去5年的平均市盈率 每月 三阶段股利折现模型 按照三阶段股利折现模型计算的股价的隐含收益率 每月 市净率 总市值/净资产 每月 股息收益率 股息/总市值 每月 成长模块 净利润增长率 过去5年的净利润复合增长率 每季 营业收入增长率 过去5年的营业收入复合增长率 每季 股利增长率 过去5年的股息复合增长率 每季 价格增长 股价隐含收益率的变化 每月 净资产收益率 净利润/净资产 每季 预测净资产收益率 未来12个月的预测净利润/净资产 每月 剔除经济周期影响的净资产收益率 过去5年的平均净资产收益率 每季 动量模块 净利润动量 净利润增长率的年度变化 每季 营业收入动量 营业收入增长率的年度变化 每季 总收益动量 总收益增长率的月度变化 每月 一致预期变动 预测净利润的月度变化率 每月 盈利惊喜 预测净利润增长率 每月 可预测性模块 总收益率稳定性 总收益率过去2年的标准差 每月 盈利稳定性 净利润过去2年的标准差 每季 一致预期准确度 预测净利润最大值/最小值-1 每月 非经常性项目频率 非经常项目/净资产 每季 价值:收益价值模型 设Et =第t期收益，Dt=第t期股利， It =第t期再投资，则It =Et-Dt+ ΔFt，其中ΔFt为调整项。 股利贴现模型可以转化为 特别地，如果再投资It =0，则转化为收益贴现加之模型： 如果令Et= E0=常数，则： 即由P/E来评估股票的价值忽略了再投资的影响。 价值: Ohlson模型 假定超常收益满足如下的线性回归： 其中，vt+τ 为与企业有关但会计报表中未包含的其他信息，ω、γ为小于1的非负数。 那么 其中， 或 其中， 根据奥尔森（Ohlson）1995年给出的RIV模型，公司股票市值等于帐面净值加上未来预期超常收益的贴现值。 价格模型 价格供需模型： 则有 即价格调整方程为： 案例 深度决定价值 财富源于前瞻 15 谢谢！