投资项目评估与管理第二章现金流量与资金的时间价值.pptVIP

（2）等额支付类型 为便于分析，有如下约定： a.等额支付现金流量A（年金）连续地发生在每期期末； b.现值P发生在第一个A的期初，即与第一个A相差一期； c.未来值F与最后一个A同时发生。 ①等额支付终值公式（已知A求F） 等额支付终值公式按复利方式计算与n期内等额系列现金流量A等值的第n期末的本利和F（利率或收益率i一定）。其现金流量图如图2-13。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n …… 图2-13 等额支付终值现金流量图 A F=？ 5 A A A A A A A 根据图2-13，把等额系列现金流量视为n 个一次支付的组合，利用一次支付终值公式（2-7）可推导出等额支付终值公式： 用 乘以上式，可得 （2-13） （2-14） 由式（2-14）减式（2-13），得 （2-15） 经整理，得 （2—16） 式中 用符号 表示，称为等额支 付终值系数 [例2—5]若每年年末储备1000元，年利率为6%，连续存五年后的本利和是多少？（excle表） 解： ② 等额支付偿债基金公式（已知F求A） 等额支付偿债基金公式按复利方式计算为了在未来偿还一笔债务，或为了筹措将来使用的一笔资金，每年应存储多少资金。? 4 0 1 2 3 n-2 n-1 n …… 图2—14 等额支付偿债基金现金流量图 A=？ F 5 由式（2—16），可得： （2—17） 用符号 表示，称 为等额支付 偿债基金系数。 [例2—6]如果计划在五年后得到4000元，年利率为7%，那么每年末应存入资金多少？ 解： ③ 等额支付现值公式（已知A求P） 这一计算式即等额支付现值公式。其现金流量图如图2—15。 ? 0 1 2 3 5 n-2 n-1 …… 图2—15 等额支付现值现金流量图 A A A A A A A P=？ 4 A ?由式（2—16) （2—16） 和式（2—7） （2—7） 得 （2—18） 经整理，得 （2—19） 式（2—19）中 用符号 表示，称为等额支付现值系数。 [例2—7]如果计划今后五年每年年末支取2500元，年利率为6%，那么现在应存入多少元？ 解： ④等额支付资金回收公式（已知P求A） 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n …… 图2—16 等额支付资金回收现金流量图 5 A=？ P 等额支付资金回收公式是等额支付现值公式的逆运算式。由式（2—19），可得： （2—20） 式（2—20）中， 用符号 表示， 称为等额支付资金回收系数或称为 等额支付资金 还原系数。 可从本书附录复利系数表查 得。 [例2—8] 一笔贷款金额100000元，年利率为10%，分 五期于每年末等额偿还，求每期的偿付值。 解： （2—21） 故等额支付资金回收系数与等额支付偿债基金系数存在如下关系： （2—22） 由于 总结： 普通年金是发生在每期期末的年金，上述年金的计算公式即指普通年金。 先付年金是发生在每期期初的年金，与普通年金相比它在计算上只需多计一期利息而已。计算公式为： 递延年金也称为延期年金，是指最初若干期没有收付款项的年金，计算时只需注意 期中有一些是空白期即可。永续年金又称终身年金，是指无限期地、永远持续的普通年金，其现值计算公式为： 2．4 资金时间价值的具体应用 [例2—12]某工程基建五年，每年年初投资100万元，该工程投产后年利润为10%，试计算投资于期初的现值和第五年末的终值。 F5=？ 0 1 2 3 4 5 图2—22 [例2—12]现金流量图 100万 100万 100万 100万 P-1=？ -1 100万 解：设投资在期初前一年初的现值为P-1，投资在期初的现值为P0，投资在第四年末的终值为F4，投资在第五年末的终值为F5。 [例2—13]某公司计划将一批技术改造资金存入银行，年利率为5%，供第六、七、八共三年技术改造使用，这三年每年年初要保证提供技术改造费用2000万元，问现在应存入多少资金？ 0 1 2 3 4 5 6 7 2000 2000 2000 P0 P4 图2—23 [例2—13]现金流量图 图2—23 [例2—13]现金流量图解：设现金存入的资金为P0，第六、七、八年初（即第五、六、七年末）的技术改造费在第四年末的现值为P4。