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第六章 国际金融市场 本章内容： 国际金融市场及其形成和发展 国际货币市场和资本市场 战后国际金融市场营运方式的发展变化 一、国际金融市场及其形成和发展 1.定义： 是指非居民可以参加的国际货币资金借贷和交易的市场，是国际间进行资金融通的场所。 广义概念：包括长、短期资金借贷和交易市场以及外汇市场和黄金买卖市场。 狭义概念：是指长、短期资金借贷和交易市场，即货币市场和资本市场。 2.国际金融市场的发展 第一阶段：1957年前，为传统国际金融市场。也称外国金融市场。 外国金融市场：即一些国家的国内金融市场对外国人开放。 外国金融市场的主要特点是： ①交易在当地居民与非居民之间； ②交易货币是东道国即市场所在国货币； ③任何交易都受所在国政府金融法令法规管辖。 ④借贷成本较高。 某种货币的存贷业务只能由该货币发行国市场的金融机构经营吗？ 案例：欧洲货币市场形成的具体原因 1、20世纪50年代东西方正处于冷战时期，前苏联及东欧国家鉴于美国在朝鲜战争期间冻结了其在美国的美元资产，便将其在美国银行的美元资金转移至美国境外的其他银行。（供给） 2、1957年，英镑发生危机，英国政府为维护英镑稳定，加强外汇管制，限制本国银行向英镑区以外的企业发放英镑贷款。则英国银行有发放美元贷款的动机（需求）。英镑危机是促成境外美元市场形成的重要条件。 3、美国金融法令的管制，加强了美元流出境外的趋势。美国联邦储备委员会为加强对银行业务的管理，出台了一系列限制资金流动的措施，例如：规定商业银行储蓄与定期存款利率的最高限，直接导致美国国内金融机构与大公司纷纷将大量资金转存欧洲各国，这对欧洲美元市场的发展起了很大的推动作用，为欧洲美元市场注入了中长期信贷的资金来源。（供给） 4、其他欧洲货币业务的产生 西欧一些国家为缓和通货膨胀、减少本国货币流通量而采取的货币政策 ，激起了境外货币的大量涌现。如德国和瑞士为抑制通货膨胀，对非居民持有的马克（瑞士法郎）存款，不仅不付正利息，还倒扣利息。从而促成欧洲美元之外的其他欧洲货币的境外市场的产生和发展。 5、欧洲货币市场本身具有内在优势。在欧洲货币市场上经营境外货币的欧洲银行的存贷利差比国内银行小，即存款利率较高，贷款利率较低。因此，银行也总是愿意进入欧洲货币市场交易。 欧洲货币市场的主要特点是： ①交易主体主要是市场所在国的非居民； ②交易货币是可自由兑换的各种境外货币； ③所有交易基本不受所在国政府金融法令法规的管辖； ④借贷成本较低。 目前，欧洲货币市场是国际金融市场的核心，是不受市场所在国金融法令管辖的国际金融市场。 欧洲货币市场的进程 进程 第一阶段：1963年—1973年为早期发展阶段。 第二阶段：1974年—1980年为市场扩展阶段。 第三阶段：1981年开始，欧洲货币市场在调整中不断向纵深发展。 欧洲货币市场不仅包括欧洲大陆的伦敦、卢森堡、法兰克福等早期市场,在东南亚的新加坡、香港、中东的科威特、巴林,加勒比海地区的巴哈马、开曼群岛等地从事欧洲货币业务的银行都属于欧洲货币市场。在全世界范围内形成了欧洲银行网。 欧洲货币市场的作用及其发展趋势 作用 欧洲货币市场自其产生以来，在国际金融领域中起着十分显著的作用，其影响有积极的也有消极的。 积极的方面 国际资本转移的重要渠道，最大限度地解决了国际资金的供需矛盾，进一步促进了经济、生产、市场和金融的国际化。 打破了各国国际金融中心之间相互隔离的状态，使其联系不断加强，使国际金融市场的有利因素得到最大限度的发挥。 不利影响 首先，欧洲货币市场上资金的流动加剧了国际金融市场的动荡不安。 第二、欧洲货币市场增加了国际贷款的风险；欧洲货币市场上长期巨额信贷牵涉众多的辛迪加成员银行，银行危机极易产生连锁反应。 此外，欧洲货币市场的存在影响了一国内货币政策的有效执行。 欧洲货币市场的发展趋势 第一，其未来仍将获得进一步的发展 ① 符合国际经济一体化的需要； ② 西方推行金融自由化政策的促进； ③ 金融工具不断创新的促进。 第二，今后将受到较多的管制 其消极影响越来越受到更多的关注。 “存短放长” 方式潜伏着信用危机爆发的极大可能性。 欧洲货币市场上银行间的竞争将进一步趋于激烈和复杂。 二、 国际金融市场的构成 1.国际货币市场 定义：也称短期资金市场，是国际间从事一年期以内的资金融通场所。 1）特征： ①短期资金市场； ②金融工具的流动性强； ③各种金融工具的利率差别不大，且升降方向一致； ④商业银行是主要经营者。 2）作用 满足经济实体流动性的需要； 对季节性财政收支不平衡； 央行进行宏观金融管理； 投机者套利套汇的主要场所。 3）分类 ① 银行短期信贷市场，其业务又分为两类： 银行对非银行客户的资金借贷。 银行同业拆借（LIBOR）（London I