股市中信息披露问题的博弈分析.pdfVIP

财经 ·金融 股市中信息披露问题的博弈分析 刘江帆，曾超 (华中科技大学经济学院，武汉 430074) 摘要：我国证券市场普遍存在虚假信息披露问题。本文首先对造假问题做了理论上的分析，发现在目前的体制下造假问题 几乎不可能根除，随后提出了一些解决问题的办法，力求让中介机构独立和负责任地发挥其对上市公司的审计监督作用。 关键词：信息披露；混合战略；纳什均衡 Game Analysis of Revealing Information Question in the Stock Market Liu Jiangfan：Zeng Chao (Dep．of Economics，Huazhong University of Science and Technology Wuhan 430074，China) Abstract：Revealing false information is serious in Chinese stock market、We analyse it and find OUt it is almost impossible tO eliminate the problem under the present supervisory system、Then we put forward several ways tO overcome this difficulty so that intermediary organizations can audit the listed company independently and responsibly． Key words：information revealing；mixed strategy；Nash equilibrium l 问题的提出 否真实反映价值的关键。有效的资本市场上的资本 报载，深圳市注册会计师协会对违法违规执业 品在某一时点的价格都应充分反映该资本品的全部 的一家会计师事务所和五名注册会计师进行了严肃 信息，从而使每只股票的真实价值通过价格得到体 查处。深圳中法会计师事务所三名注册会计师因故 现；与此同时，社会的资源也在追逐价值的过程中得 意出具虚假报告或不按独立审计准则执业，严重违 到有效的配置，从而使国民经济高效率地得到发 反职业道德，分别受到吊销注册会计师执业资格、暂 展。因而国外对证券市场信息披露有相当严格的规 停执业和警告的处分；深圳中法会计师事务所也因 定，如美国的Securities Act of 1933及Securities 内部管理混乱，受到暂停执业12个月的处分，该会 Exchange Act of 1934等都要求全面真实的披露上 计师事务所的二名注册会计师因未尽谨慎执行验资 市公司的相关信息，但对信息的分析即对证券价值 业务的职责，出具不实的报告，分别受到暂停执业和 的评价则由投资者自己判断。 警告的处分。另如四川I君和会计师事务所因违反证 证券市场中最严重、危害最大的问题就是虚假 券法规的行为而被处罚。从以往的琼民源会计报表 信息披露问题。一些中介机构及其经理和注册会计 虚假案，到红光实业虚假欺诈上市，再到近年的银广 师、资产评估师、证券律师等职员不但没能防止该类 厦案等上市公司业绩大幅波动，人们从中发现负有 问题的发生，还与上市公司合谋造假，共同欺骗投资 审计责任的那些注册会计师和会计事务所违背了 者以谋取不正当收益；其手段是信息披露不充分和 “不做假帐”的最基本准则，触犯法规，既害已又害 大量