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财 务 管 理Financial Management模块一：财务管理的基础知识第2讲 财务报表分析 本章内容 2.1 财务报表分析的概述 2.2 偿债能力分析 2.3 营运能力分析 2.4 获利能力分析 2.5 发展能力分析 2.6 综合指标分析——杜邦财务分析 2.7 综合绩效评价 2.1 财务报表分析的概述 财务报表分析的目的，是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 不同主体（报表使用人）由于与企业的经济关系有所不同，财务分析的目的有所差异。 投资者、债权人、公司高管、其他利益相关者。 财务报表分析的依据：基本财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表），以及财务报表附注。 财务报表分析的方法： 比较分析法； 比率分析法； 因素分析法。 当前的财务报表分析体系 当前，财务报表分析扩展为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个部分组成的体系。 经营战略分析的目的，是确定主要的利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利能力，包括行业分析和公司竞争战略分析等内容； 会计分析的目的，是评价公司会计反映基本经济现实的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性，以及会计数据的修正等内容； 财务分析的目的，是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性，包括比率分析和现金流量分析等内容； 前景分析的目标，是侧重于预测公司的未来，包括财务报表预测和公司估价等内容。 财务比率分析 本讲主要介绍财务比率分析。 财务比率分析的基本内容包括： 偿债能力分析； 营运能力分析； 获利（盈利）能力分析； 发展（成长）能力分析。 2.2 偿债能力分析 偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。 短期偿债能力指标 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量流动负债比率 长期偿债能力指标 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 短期偿债能力 短期偿债能力，是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力尤其是流动资产变现能力的重要标志。 长期偿债能力 长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。 例：偿债能力指标 泸州老窖 五粮液 贵州茅台 报告日期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 流动比率 1.58 1.75 1.87 4.28 2.12 2.08 2.88 3.06 2.89 速动比率 0.84 1.05 1.26 3.27 1.57 1.64 2.15 2.24 2.10 现金比率(%) 44.02 54.59 43.95 290.39 120.43 137.38 190.41 191.07 183.38 利息支付倍数 75043 -893835 38690 -1400 -4097 -3054 -5154 -4450 -3956 产权比率(%) 45.77 40.26 44.14 17.81 42.96 56.02 36.95 34.86 37.89 资产负债率(%) 31.42 28.72 30.70 15.12 30.07 35.95 26.98 25.89 27.51 经营现金净流量对负债比率(%) 0.51 0.62 0.55 0.97 0.97 0.75 1.23 0.83 0.88 表：泸州老窖、五粮液和贵州茅台短期和长期偿债能力比较 例：偿债能力指标 表：武钢股份和宝钢股份短期和长期偿债能力比较 2.3 营运能力分析 营运能力，是通过内部生产要素配置而对财务目标实现所产生作用的大小，反映了企业的资产管理能力。 营运能力可以从流动资产周转情况、固定资产周转情况、总资产周转情况等方面进行分析。 流动资产周转情况 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转情况 固定资产周转率 总资产周转情况 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 例：营运能力指标 泸州老窖 五粮液 贵州茅台 报告日期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 应收账款周转率(次) 82.28 148.41 138.11 1326.22 206.23 161.83 202.92 344.06 1027.63 应收账款周转天数(天