第9章第10章债券的价格与收益债券期限结构.ppt

* * * * * - 附息债券久期小于其到期时间； - 零息票债券的久期等于本身的期限； - 票面利率越低，久期就越长； - 债券期限越长，久期也越长； - 到期收益率越高，久期越短； - 每年付息次数越多，久期越短； 久期法则1：零息票债券的久期等于它的到期时间。 久期法则2：到期日不变时，债券的久期随着息票利率的降低而延长。 久期法则3：当息票利率不变时，债券的久期通常随着债券到期时间的增长而增长。 久期法则4：在其他因素都不变的情况下，债券的到期收益率较低时，息票债券的久期较长。 久期法则5：无限期限债券的久期为(1+ y)／y * 如果在价格与收益率之间存在着线性关系，那么，可以预期，两年期债券价格的百分比变化应该正好是1年期债券价格变化的两倍。但事实并非如此。同样地，3年期债券价格变化的百分比也并不是1年期债券的3倍，而是4．97％。 * 1年期债券的价格变化是1.82％， 2年期债券的价格变化了3.47％ 凸性、债券价格变化与收益率变化 * * 到期收益率的变动 (%) 债券价格变动幅度 (%) 0 20 -20 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 60 40 80 100 -40 -60 -80 -100 久期近似值 实际价格波动 息票利率为8%的30年期债券的价格变化与收益率变化之间的关系