第9章短期资产管理PPT课件.ppt

* * 第九章 短期资产管理 本章主要内容： 营运资本与短期资产 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货管理 营运资本 广义 狭义 短期资产 短期资产－短期负债 营运周期=存货周转期+应收账款周转期 －应付账款周转期 短期资产管理：特征、分类、结构、 影响因素、政策及影响 现金管理 收支预算法 最佳现金持有量计算（存货模型） 米勒—欧尔模型 现金日常控制 现金管理概述 企业现金 收支数量 编制现金 收支计划 进行现金 日常控制 确定最佳 现金余额 当现金短缺时采 用短期筹资策略 当现金富余时采用还款 或有价证券投资策略 现金收支预算法 「现金预算 」是估计公司各期 (周、月、季等) 现金收支后的余额。 预算期内 现金结余 预算期内 现金结余 预算期内 现金结余 预算期内 现金结余 预算期内 现金结余 = ＋ － － 最佳现金持有量决策（成本分析模型） 成本分析模型认为，与现金持有量关最为密切的机会成本和短缺成本。使总成本最低的持有量为最佳持有量。 例9-4 最佳现金持有量决策（存货模型） 存货模型假设企业的现金收入每隔一段时间发生一次，现金支出则是在一定时间内均匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证券获得现金。 现金余额 平均余额 时间 0 A/2 A 转换成本、持有(机会)成本 最佳现金持有量决策（存货模型） 例9-5 最佳现金持有量决策（米勒—欧尔模型） 模型假设企业的现金余额在上限与下限之间随机波动。当现金余额降到下限水平时，企业应当出售部分有价证券补充现金；当现金余额升到上限水平时，企业应当适当投资有价证券，降低现金的实际持有水平。 例9-6 应收账款管理 信用政策制定 信用标准 信用期间和现金折扣 收账政策 应收账款日常控制 信用调查 信用评估（5C评估法） 应收账款监控 催收拖欠款项 1. 信用政策制定 「信用政策」是公司对赊销所拟定的制度。 (1) 信用标准 「信用标准」指公司给予赊销时，客戶必須具备的信用条件。 ?提供信用标准大致考虑下列因素（信用调查及评估）： ? 客户的财务报表、财务比率及分析。 ? 客户负责 人的背景、经历与风评。 ? 客户过去及目前的实际营运方式与状况。 ? 客户往来厂商、金融机构或其他相关人员的意見。 (2) 信用期间与现金折扣 「信用期间」指給予客户的付款时间，例如 60 天付款期。 ? 产品价值与产品的保存：通常易腐烂、单价低及总价低的产品之「信用期间」较短。 ? 产品的需求与竞争：产品尚未稳固、处于高度竞争下，卖方通常会給予较长的「信用期间」。 ? 边际利润：利润较低的产品讲究周转率，「信用期间」通常较短，例如百货的买卖。 ? 信用风险：当买方的规模较小、收入较不稳定、与卖方往来时间不长者，「信用期间」较短。 ? 影响「信用期间」长短的因素： (2) 信用期间与现金折扣 「现金折扣」指客户提前付款给予的优惠。 2/10，1/20，N/30 ? 「现金折扣表达」： 1-10 11-20 21-30 2% 1% 0% (3) 收款政策 「收款政策」指对过期账款的催收程序。 ? 公司在应收账款到期的前 2 天，利用电子邮件或电话提醒过去曾经有过期付款的客户。 ? 例如以下列方式催收： ? 若客户拖欠的金額可观，公司有必要采取法律行动。 ? 通知后 30 天仍未付款，发出催收信函，并以电话告知。 ? 对已过期 10 天的客户发出通知，请求立即付款。 ? 过期达到 90 天，交由账款催收公司负责。 信用政策应用举例 ? 例、应收账款管理：放宽信用政策 美国施乐(Xerox) 公司 1980 年代决定开放赊销政策；当时证券分析師並不看好，實施後銷貨利潤上升了 10%。 ?因為銷貨增加所帶來的利潤，足以抵減賒銷的呆帳及資金成本，使得邊際利潤增加。 ? 例、应收账款管理：紧缩信用政策 美國 Arco 石油公司 1982 年取消信用卡付款，改收現金。 ? 售价：消費者对油价敏感，考虑每加仑降价$0.03。 ? 赊销成本：呆账、信用卡費用每加仑成本 $0.04。 ? 销售量：取消赊销原顾客減少 1/3，新增顾客將是失去顾客的四倍，其每加仑的销货收入应增加 $0.01 。 P300例9-7 不同信用标准比较 信用政策应用比较 P302例9-8不同信用条件比较 P303例9-9不同收账政策比较 P304综合信用政策的基本模式 2.应收账款监控 (1) 应收账款收款期间 (2) 账龄分析 如果「应收账款收回日数」过长，代表收款速度太慢，有必要检讨应收账款之管理。 「账龄分析表」是依照应收账款已发生的时间来分