2011年北方旱情下的粮价走势.pdfVIP

宏观及策略 证券研究报告 — 中国经济 2011 年 2 月 15 日 北方旱情下的粮价 走势 尽管此次旱情对粮食产量的影响仍不确定，但在预期机 制作用下，旱情对国内外粮价的助涨作用显然已被放 大，加剧了市场对当前通胀压力和政策紧缩的担心。由 于短期内旱情难以根本缓解，而劳动力和其他生产要素 成本上升明显，粮价进一步上行压力持续存在，仍将是 影响未来通胀水平的重要因素。 粮价走势取决于供求形势。城市化下食品消费升级、 生物能源发展将支撑国内粮食需求平稳增长，而耕 地面积减少、生产成本提高和天气因素等供给因素 成为影响粮价波动的重要因素。 中国此次旱情主要发生在冬小麦主产区，将影响河 程漫江 南、山东和安徽部分地区冬小麦生长，但目前就旱 (8610) 6622 9128 情对小麦产量的影响进行较为准确的预测仍为时尚 mj.cheng@ 早，因为 2 月下旬和 3 月天气状况更为关键。 如果未来持续干旱，那么对冬小麦产量将产生明显 叶丙南 负面影响。在基准假设情境下 ( 目前受旱面积一半最 (8610) 6622 9081 终受灾，而目前严重受旱面积的四分之三最终成 bingnan.ye@ 灾) ，冬小麦减产幅度达到 6% ，导致全年粮食减产 1.3%左右。 李涛 此次旱情尽管对小麦产量的影响难以准确量化，但已 (8610) 6622 9064 通过预期机制助推了国内外小麦期货价格的上涨。 tao.li@ 由于局部地区旱情短期难以根本缓解，而通胀预期 下劳动力和其他生产成本上升压力仍然较大，国内 叶春燕 小麦价格上涨预期仍将存在。 (8610) 6622 9348 chunyan.ye@ 政府补贴理论上能够鼓励农产品供给，但目前所做努 力仍无法改变粮食生产收益相对较低的现状，而提 高最低收购价格短期内往往强化市场看涨预期，粮 价风险仍将是影响中国未来通胀水平的重要因素。 此次旱情也将影响到抗旱育种、节水技术、水利设施 等农业科技和基础设施行业发展及国内