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业 产 及 业 行 公用事业/电力 2009 年 7 月 6 日 发电量实现正增长，直购电进一步推广 究 研 业 行 看好 ——电力行业09年7月行业月报 / 报 月 业 行 维持 投资要点： 相关研究 发电量增速 6 月份告别负增长。09 年 5 月全国发电量增速为-2.7%，延续小幅 《火电盈利继续回升，水电利润大幅增 长》 负增长态势，其中水电发电量增速反弹至 20.9%。5 月主要工业产品产量普遍 2009 年6 月 出现反弹，带动发电量降幅收窄。近两月的 PMI 指数维持在 53%以上，制造业 《看好水电，关注火电》 企业的开工情况继续好转，加之气温逐渐升高，6 月单月实现发电量增速约 2009 年6 月 3.6%，告别负增长。 《电力行业09 年5 月行业月报》 2009 年6 月 工业用电缓慢恢复。09年 1-5 月工业用电同比下降 7.60%，其中轻、重工业降 《三季度末销售电价有望上调2 分》 幅分别为-6.41%、-7.79%，累计增速均呈现逐月收窄态势。5 月工业用电数据 2009 年5 月 还在缓慢恢复过程中，其中重工业增速要略好于轻工业。重点行业来看，化工 行业用电量降幅显著扩大，水泥小幅回落，钢铁、有色用电量增速相比 4 月出 《电力行业09 年3 月行业月报》 2009 年3 月 现较为明显的好转。 《电力行业09 年2 月行业月报》 2009 年2 月 利用小时跌势减缓。09年以来的新增装机仍以火电为主，但水电机组所占比例 得到明显提升，已经由 2006 年的 10%提高到现在的 22%。1-5 月全国发电设备 《行业短评——12 月 PMI 指数略有好 转，发电量增速迅速下滑或将缓解》 累计利用小时为 1721，同比下降 12.6%，降幅相比 1-4 月的-13.0%略有收窄。 2009 年1 月 其中，5 月单月利用小时同比下降 46小时，为 09年以来的最低值。 《电力行业08 年12 月行业月报》 2008 年12 月 小煤窑复产效应逐渐显现。随着山西小煤窑的逐步复产，一直坚挺的秦皇岛煤 价在近几周内出现小幅回调，而港口煤炭库存一直呈不断攀升趋势，6 月末的 《行业短评——PMI 指数预示 11 月发 电量增速进一步下滑》 库存量已经达到 656 万吨。尽管山西复产对于价格、库存的影响开始逐渐显现， 2008 年12 月 我们认为随着电力需求旺季的到来以及其他下游行业的不断复苏，市场煤价出 《电力行业08 年11 月行业月报》 现大幅