财务管理第十二章资本成本与资本结构.pptVIP

第十二章 资本成本与资本结构 本章重点： 1. 各种融资来源的成本计算 2. 经营杠杆与财务杠杆 3. 资本结构理论与目标资本结构 4. 融资决策与投资决策的相互作用 第一节 资本成本 一、 资本成本的概念 资本成本，即企业使用资金的成本，也称投资者所要求的最低回报率。由于企业资本有多种不同来源，因此企业总的资本成本等于各种资金来源的成本的加权平均值。 资本成本受到诸多因素的制约，如外部总体经济环境、证券市场条件、企业内部经营和融资状况及项目融资规模等。 二、个别资本成本 （一）债务成本 根据债券定价公式，可以反推投资者对债券要求的最低回报率。 但由于债务融资的利息能起到抵税的作用，在考虑所得税影响之后，债务的税后成本为： （二）普通股成本 1．资本资产定价模法 根据CAPM模型，以公司普通股的预期报酬率来确定普通股成本，计算公式为： 2．股息固定增长模型法 普通股的资本成本也可以根据股息固定增长模型倒推求得，计算公式为： 式中，D1——预期 股息； P0——普通股市价；