第5章投资管理(25页).docVIP

近三年题型题量分析表 题型 年份 分值 单项选择题 多项选择题 判断题 计算分析题 综合题 合计 题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值 2007 2006 1 1 1 1 1.5 24 3.5 26 2005 1 2 1 1 1 6 1 15 4 24 第五章 投资管理 对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。筹资的目的是投资决策决定着企业的前景，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经财务管理所讨论的投资主要是指企业进行的生产性资本投资，或者简称资（一）资本投资的特点广义的投资，是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。这企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比，主要有两个特点：1．投资的主体财务管理讨论的投资，其主体是企业，而非个人、政府或专业投资机构。企业从金融市场筹集资金，然后投资于固定资产和流动资产，期望能运用个人投资者是金融市场上提供资金的一方。他们把属于自己的现金投资于政府投资不以营利为目的，而是为了社会的公平、稳定和可持续发展等。专业投资机构是一种中介机构，例如基金管理公司、投资银行等。这些机2．资本投资的对象是生产性资本资产投资按其对象可以划分为生产性资产投资和金融性资产投资生产性资产是指企业生产性资产又进一步分为营运资产和资本资产。资本资产是指企业的长期金融资产的典型表现形式是所有权凭证，例如股票和债券。正因为如此，虽然企业有时也以股权形式投资于其他企业，但这种投资与一般股票投资（）生产性资本资产投资的主要类型生产性资本资产投资项目可以分为5类：（1）新产品开发或现有产品的规模扩张。这种决策通常需要添置新的固（2）设备或厂房的更新。这种决策通常需要更换固定资产，但不改变企（3）研究与开发。这种决策通常不直接产生现实的收入，而得到一项是（4勘探。这种决策通常使企业得到一些有价值的信息。（5）其他。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不这些投资项目的现金流量分布有不同的特征，分析的具体方法也有区别。（三）资本投资的管理程序对任何投资机会的评价都包含以下几个基本步骤：（1）提出各种投资方案新产品方案通常来自营销部门，设备更新的建（2）估方案的相关现金流。（3）计算投资方案的价值指标如净现值、内部收益率等。（4）价值指标与可接受标准比较。（5）对已接受的方案进行再评价。这项工作很重要，但只有少数企业对（我们的），改善财务控制的线索（执行中有哪些地方出了），有助予指导未来决策（哪类项目值得实施或不值得实施）。许多初学财务管理的人，最先看到的困难是如何计算指标，尤其是计算现 资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企资本成本时企业的价值将减少。= =+ =债务比重×利率×（1所得税率）+×权益成本 将上述数据代入：投资人要求的收益率==15％或 ×10％×（150％）+×20％=15％投资人要求的收益率，也叫“资本成本”。这里的“成本”是一种机会成如果企业的资产获得的收益超过资本成本，债权人仍按10％的合同条款因此，投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是折现指标，即考虑了时间（一）折现的分析评价方法折现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法亦被称为1．净现值法这种方法计算净现值的公式：净现值= 式中：n——投资涉及的年限；I——第k年的现金流入量； O——第k年的现金流出量； i——预定的折现率。【例51】设折现率为10％有三项投资方案。有关数据如表5。 5—1 单位：元 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 0 1 2 3 1 800 3 240 （20 000） 11 8 13 240 （1 800） 3 000 3 000 （9 000） 1 26 000 6 000 600 600 600 （12000） 4 600 4 600 4 6 合计 5 040 5 040 4 200 4 200 1 800 1 800 净现（A）=（11 8000.9091+13 240×0.8264）-20 000 =21 66920 000 =1 669（元）净现值（B）=（1 2000.9091+6 000×0.8264+6 000×0.7513）9 000 =10 557-9 000 =1 557（元）净现值（C）=4 600×2487-12