财务控制方案--财务报表分析方法基础(一)(43页).pptVIP

趋势财务比率分析（续3） 1999年营业利润对利息支付比率的下降,都受到了这些交易活动的影响. 3.变异的度量：观察一个企业在连续若干年内财务比率的趋势时,应该同时观察其稳定性或者变异性情况。财务比率的变异性程度可以通过下面的公式进行度量: (比率的最大值 ― 比率的最小值)/比率的平均值 趋势财务比率分析（续4） 下表提供了A,B,C,D这四家酿酒公司1990-1999这连续十年的销售净利润率及其变异度量: 年份 A B C D 1990 0.026 0.035 0.070 0.033 1991 0.027 0.041 0.094 0.031 1992 0.044 0.031 0.105 0.043 1993 0.045 0.041 0.094 0.030 1994 0.046 0.041 0.072 0.015 1995 0.041 0.060 0.078 0.012 1996 0.041 0.045 0.063 0.015 趋势财务比率分析（续5） 年份 A B C D 1997 0.043 0.049 0.048 (0.209) 1998 0.045 0.055 0.038 0.004 1999 0.043 0.052 0.071 0.004 变异性程度 0.50 0.64 0.92 4.50 可见,A公司销售净利润率的变异性程度最低,D公司的变异性程度最高. 四、财务报表与非财务报表信息的结合 财务报表信息只是财务报表分析者所须考察的信息的一部分而非全部。在财务分析过程中,还必须结合考察其他方面的信息，包括：产品市场信息和资本市场信息。 产品市场信息 产品市场信息的分析,能够让我们了解到市场份额的变化。下表提供了1980-1983年间美国六大酿造公司的市场份额统计(以销售桶数计算)和啤酒的总消费量。在此期间,总消费量相对而言是基本不变的,但BUSCH的市场份额则由28.2%增至32.9%,HEILEMAN由7.5%增至9.5%。其余四家的市场份额都下降了。 产品市场信息（续1） 公司 1980 1981 1982 1983 BUSCH 28.2% 30.0% 32.4% 32.9% MILLER 21.1 22.2 21.5 20.4 STROH/SCHLITZ 13.9 12.9 12.6 13.2 HEILEMAN 7.5 7.7 7.9 9.5 COORS 7.8 7.3 6.5 7.5 PABST 8.5 7.4 6.7 7.0 OTHERS 13.0 12.5 12.4 9.5 合计 100% 100% 100% 100% 总消费量(百万桶)177.9 181.9 182.4 183.8 产品市场信息（续2） 桶数信息的另一个用途是用于表达每桶营业利润（注：对于那些有非酿酒业务的公司来讲,计算每桶营业利润时采用的营业利润信息,应取自于年度报告中的分行业的揭示,而不能取自总的收益表）。 1983年每桶营业利润 HEILEMAN BUSCH COORS PABST $5.93 10.74 10.84 1.07 产品市场信息（续3） 这些数字证明,各酿酒公司之间的相关营业利润水平存在巨大的差异。 在其他行业,产品市场信息在公司财务分析中也是重要的。例如,住客率是酒店业的一个关键变量——假如固定成本既定,住客率的增长就能导致净收益的大幅度增长。 资本市场信息 资本市场有着大量的信息。 如：“市盈率”(PE值,即每股市价/每股净收益)，就是在这种分析中常用的一个指标。这一比率越高,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高。当然,一个在一特定年份PE值过高的原因则至少可能有两种情况:一是当期报告利润暂时性下降；二是预期未来若干年利润的持续增长。 资本市场信息（续1） 又如，股利支付率(即每股股利/每股净收益)。 但是,要想由股利支付的水平作出明确具体的推论,则是一件困难的事情。因为,支付股利较少的原因可能包括:1管理当局预期会面临严重的营业现金流问题；2管理当局认为有着预期收益率高于资