信息、非正规金融与中小企业融资-林毅夫.pdfVIP

No. C2003025 2003-9 信息、非正规金融与中小企业融资 林毅夫 孙希芳 北京大学中国经济研究中心 No. C2003025 2003 年9 月19 日 1 题目： 信息、非正规金融与中小企业融资1 作者：林毅夫 北京大学中国经济学研究中心教授 孙希芳 北京大学中国经济研究中心02级研究生 通信地址：北京大学中国经济研究中心02级研究生 100871 联系电话：010 Email: xifangsun@ 1 在本文的写作过程中，得到沈明高老师的多次帮助，在此表示衷心的感谢；同时，感谢姜烨、李可、吴华、 张鹏飞、郭国栋、董先安等同学的讨论和建议。 2 信息、非正规金融与中小企业融资 【内容摘要】各种形式的非正规金融在发展中国家和地区广泛存在。本文认为，信息不 对称造成的事先的逆向选择和事后的道德风险问题是非正规金融广泛存在的根本性原因，金 融抑制只是一个强化因素，非正规金融市场的各种特征也都源于其存在的根本逻辑，因此， 非正规金融的作用是正规金融无法完全替代的。本文构建了一个包括异质的中小企业借款者 和异质的贷款者（具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门）的金融市场模型，力图 证明金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。 【关键词】非正规金融 中小企业融资 信息不对称 Information, Informal Finance, and the Finance of SMEs 【Abstract 】Informal finance exists rather extensively and has served as an important source of finance for the small and medium-size enterprises (SMEs) to set up and grow in the developing countries. Compared with formal finance, the market of informal finance exhibits several notable features: higher interest rates, little requirement for collateral, etc. And so the local financial market is partly segmented into two overlapping parts: informal and formal sections. According to this paper, information asymmetry between the borrower and the lender can properly account for the extensiveness and characteristics of informal finance. The above idea is modeled in this paper with a theoretical framework including heterogeneous borrowers and heterogeneous lenders ―informal and formal financial institutions. JEL Classification G21 G23 G14 3