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欧美政策观察
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联储在本周FOMC 会议上难有重大动作 2013 年10 月29 日星期二
专家视点
核心提示
考虑到就业数据低迷以及财政僵局拖累经济复苏等因素的影响,我们预计
联储在本周的FOMC 会议上难有明显的动作,目前首次 QE 削减的概率更
倾向于2014 年。当然,未来公布的数据仍然是最重要的决定性因素。
报告摘要
联储在本周的 FOMC 会议大概率将不会采取行动或对未来政策给出明
确的指向。目前在QE 削减时点上的概率倾向于2014 年。对QE 削减形
成阻力有三个理由 1 )近期就业数据令人失望;2 )联储需要时间确认
财政拖累对经济的影响;3 )耶伦的意图仍不明确。
本周会议中有可能就调整失业率和 QE 减码及升息的关系进行一些讨
论,但这些内容更可能会出现在 3 周后发布的会议纪要中,而不是本
周发布的会议声明中。论调的调整很可能会是一个微小的鸽派信号。
市场当前往往聚焦于联储会在哪一次 FOMC 会议会上宣布对 QE 展开
削减。但联储事实上已经安排了QE 减码的路线图,我们认为在耶伦的
领导下该路线图不会发生大的变化。所以判断削减最主要的是看就业
市场何时出现一个令人信服的进展。
市本周另一条新闻是共和党参议院 Paul 表示将会保留对耶伦任免的确
认作为他提议的“审计联储”法案的筹码。这并不会真正威胁到耶伦 托马斯 加拉格尔CFA
的任命,但能使其延后。极端情境下,耶伦的任命甚至可能延后至伯 tom@
南克任期结束之后(1 月31 日)。
周珞晏
费城联储的研究显示政治对立正在对经济造成实质上的损害。作者认 +86.21.3852.1019
为政治对立能部分解释经济复苏在金融海啸之后进展缓慢的原因。 lyzhou@
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本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述
信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。
宏观经济
10 月份FOMC 会议联储难有明显举动
联储在本周的 FOMC 会议大概率将不会采取行动或对未来政策给出
明确的指向。目前在QE 削减时点上的概率倾向于2014 年。
以下几点理由决定了本周的会议难有大的变动:
1 )近期数据,尤其是就业数据是比较令人失望的。就业人数的增长
促成了联储在今年早些时候提示QE 减码,而这一动力已经减弱。
2 )联储需要时间来确认近几周财政斗争对经济所造成的负面拖累。
联储很难将停摆后反弹的数据和真正的经济趋势性复苏加以区分。
3 )耶伦是否想对政策做出调整目前仍不明确。
因此,我们无法在本周看到政策上的变动。我们怀疑联储没有信心给
出未来政策意图。换而言之,联储既没有信心暗示削减,也没有信心
确认将削减进行拖延。考虑到即将召开的耶伦任职的参议院听证会以
及财政斗争所造成的不确定性,我们怀疑本周会议联储做出明确举动
或给出强烈暗示的阻力颇高。
会议中有可能就调整失业率和 QE 减码及升息的关系
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