中国股市与发达国家股市的差距比较.docVIP

中国股市与发达国家股市的差距比较 曾慕辙 高籍非 董春峰 吴婷 李琳 摘要： 本文通过对中美股市历史发展沿革的梳理，比较中美股市发展的差异，从历史的视角阐释了先进两国股市差异形成的原因。并且从股票制度与证券监管体制的比较中，分析两国金融行为产生的原因，深入分析两国股市的差异，对中国股市与美国股市波动性的差异进行了实证分析。同时，从交易额、股票周转率、上市公司数目与市值的比较中，从数据的角度对中美股市进行分析。 关键词：发展史 股市制度 交易额 周转率 公司市值 目录 中国股市与发达国家股市的差距比较 1 一、 引言 2 二、 中美股市历史发展角度的比较 2 (一) 中国股市发展史 2 (二) 发达国家股市发展史（以美国为例） 4 (三) 中美股市的差异比较—历史视角 6 三、 中美股市制度比较及其对于金融行为的影响 6 (一) 中美股市制度比较概述 6 (二) 中国股票制度下的金融行为及其后果 7 (三) 实证分析：中美股票市场的波动性 8 四、 三种不同模式的证券监管体制比较 11 (一) 政府主导型监管体制 11 (二) 市场自律型监管体制 12 (三) 中间型监管体制 13 五、 中国股市与美国股市的数据分析 14 (一) 股市交易额比较 14 (二) 股票周转率 15 (三) 上市公司数目比较 15 (四) 上市公司市值 16 六、 结论 17 七、 参考文献 18 引言 股市作为现代金融市场中通过筹集资金进行资本配置的重要手段，对一国经济和金融具有重要意义。它让资金在盈余和稀缺部门间流动，通过价格变化引导资金的流动实现资本的合理配置。另外，证券价格的变化是对上市公司的生产经营状况，盈利能力，资本实力，发展前景的反映，通过股票买卖可以对其实行间接的监督和评价。 改革开放以来，中国的股票市场或者说资本市场大体经历了几个发展演变阶段。股权分置改革后的涅槃重生，使当今中国股市步入“新兴加转轨”的特殊阶段，加快了中国股市的国际化发展脚步，同时，中国股票市场为国内企业融资和个人投资提供了许多便利，股票市场不断活跃起来。2012年5月底，中国大陆境内市场股票总市值达到3.76万亿美元，其在国民经济中的重要性也逐渐上升。 相比于发达国家，中国股市起步较晚，发展并不完善，且存在很多不合理的因素，因此在诸多方面都存在明显的差距和不足。对中国股市和发达国家股市进行差距比较，有助于我们汲取发达国家股市发展的有益经验，对我们更深入地认识中国股市，把握中国股市改革方向具有重要意义。 现今对于中国与发达国家股市的研究屡见不鲜，但学界对于中外股市的研究多集中于联动性研究与波动性比较方面，没有对差异本身进行细致的研究。因此本文着重比较中国股市与美国股市，从历史的角度进行阐释的同时，研究两国股市制度与证券监管模式，分析中国股市与发达国家股市的差异所在，探讨中国与发达国家股市差距形成的原因，为中国股市的进一步改革提供经验，避免不必要的风险与损失。 中美股市历史发展角度的比较 中国股市发展史 萌芽与初步发展阶段(1984～1991) 历史背景： 1984年《中共中央关于经济体制改革的决定》明确提出改革目标是建立社会主义有计划的商品经济。改革举措逐步使企业由单纯的政府附属物演变为独立的利益主体,企业的行为目标逐步集中于自身利益的最大化上。人们在更深层次上寻找企业内部的自我约束机制和自我发展主体时,发现具有明晰产权的、以多元产权主体为基础的股份制企业组织形式是解决问题的根本办法。于是,股份制在实际经济生活中作为企业制度改革的一种可选择的模式就诞生并逐步发展起来,因此也就有了中国股票市场的萌芽和初步发展。 简要发展概况： 1984 年11 月,上海飞乐音响股份有限公司获准首次向社会公众发行50 万元人民币普通股,拉开了中国股市发展的序幕。 1986 年4 月,中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部设立证券交易柜台,允许飞乐音响、延中实业等股份有限公司的股票在此挂牌交易,从而诞生了新中国历史上第一个股票交易市场(当时曾被认为是世界上最小的证券交易所) 。 1987 年5 月,深圳发展银行获准向社会公众公开发行790 万元人民币普通股。 1988 年4 月在当地证券交易柜台正式挂牌交易,使中国股市从第一大经济都市向改革开放的前沿城市辐射开来。随后,有组织的股票交易活动就在这两个城市蓬勃发展起来。 1990 年12 月19 日,上海证券交易所正式挂牌成立。 1991 年7 月4 日,深圳证券交易所鸣锣开张,标志着中国股票交易活动开始向高度组织化的、与发达市场经济运作规则相适应的方向发展。市场的规模也逐步扩大起来,截止到1991 年底,在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌的股票已别达到8 只和6 只。与此同时,除上海、深圳两市之外,募股改制试点工作也在全国各