第9章股票定价精品.pptVIP

第三节 股票定价的相对模型三、收入乘数模型 （三）模型的优缺点 收入乘数模型的优点是：首先，企业的销售收入处于利润表的最顶端，相对于净利润更不容易被操纵，且企业销售收入对企业价格政策、经营战略等的变化较为敏感，能较好的反应企业价值的变化。其次，当企业亏损或资不抵债时，收入乘数仍然适用。 收入乘数模型的主要缺点是没有反应企业成本的变化，而成本控制能力是决定企业价值一个非常重要的因素。另外，强周期行业的企业销售收入波动较大，从而有着像市盈率模型一样的缺点，即收入乘数容易受到系统性风险的影响。 * * 本章小结 本章首先界定了股票定价分析中容易混淆的两对基本概念，在这个基础上，阐述了股票定价分析中绝对定价模型和相对定价模型的基本思想。接下来，我们讲解了股利贴现模型和股权现金流量模型的具体应用。尽管绝对定价模型具有严密的理论逻辑性，但由于涉及过多的预测及假设，运用起来较为复杂。在股票市场上（特别是普通投资者）更多采用的是相对定价模型，本章最后介绍了市盈率模型、市净率模型和收入乘数模型等相对定价模型的应用。 * 关键词 绝对定价模型（Absolute Valuation Model） 相对定价模型（Relative Valuation Model） 股利贴现模型（Discount Dividend Model） 企业自由现金流量（Free Cash Flow to Firm） 股权自