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交通运输、电力及石化冬季投资策略报告 ——细分行业中发掘个股机会 公共设施、能源及石化小组 执笔：帅再先、姜昧军、邱云波 报告主要观点： 民航运输业自1998年的一轮增长周期还未结束，然而高油价吞噬了行业利润，2005年全年行业预计会出现亏损，但是我们认为南方航空当前股价已具投资价值。 机场、高速公路作为稳定增长的防御性行业，业绩仍保持增长势头，我们认为目前股价已经反映了行业的成长趋势，投资评级为“观望” 网址： 地 址:深圳市深南中路68号航空大厦30楼 邮编:518000 研究所（深圳）0755 研究所（北京）0108118 传真：0755海运行业下半年需求增长虽出现下滑，但是要好于目前市场预期。因此，我们认为海运类的龙头企业被低估，对中远航运和中海发展给予“买入”评级。 下半年我国进出口增长率虽然面临增长压力，但是1-8月我国进出口总额仍保持在30%以上的增幅，我们长期看好港口行业，对于集装箱的港口的龙头企业G上港，仍然维持“买入”评级。 5月1日正式实施的煤电价格联动政策，以煤电联动政策为契机，火电企业毛利率下滑的趋势得到遏制，今年4月份火电行业毛利率跌至谷底，成为止跌回升的拐点。 股改提高了流通股含权价值，且可以再融资，实现规模扩张，因此投资价值凸现。 重点关