世界外汇储备结构概览和比较分析.pdfVIP

外 汇 市 场 F fx market 世界外汇储备结构概览及比较分析 Review and comparative analysis of global foreign exchange reserves structure 卢 爽 作者简介 卢 爽，中国人民大学财政金融学院 Author Lu Shuang, School of Finance, Renmin University of China 摘 要 该文通过对世界外汇储备货币结构和资产结构的比较分析，以及对主要国际储备货币汇率变动同外汇储备规模之间的对比关系 分析，评述了世界外汇储备货币结构和资产结构的变动特点；同时结合个别国家的经验教训，就“去美元化”问题和“外汇储备投 资多元化”问题进行了深入探讨。 Abstract This paper compares and analyzes the currency structure and asset structure of global foreign exchange reserves, and analyzes the relationship between exchange rate changes of major international reserves currencies and scale of foreign exchange reserves. It then characterizes the features of currency structure and asset structure of the reserves change, and uses some countries’ experiences to further discuss the issues of de-dollarization and diversified investment of foreign exchange reserves. 近几年来，世界外汇储备总量出现迅速增长，我 行深入探讨。 国外汇储备规模也出现了较大程度的增长。与 外汇储备的结构主要分为外汇储备的货币结构和 此同时，世界主要国际储备货币美元的汇率则出现了 资产结构两个部分。其中货币结构是指外汇储备以何 较为剧烈的变动。在此大背景下，人们认为外汇储备 种储备货币的形式持有，以及不同储备货币之间的比 资产过多集中于美元资产，以及外汇储备投资过多局 例关系；资产结构是指外汇储备以何种资产的形式进 限于发达政府债券等低收益资产，在美元汇率走弱、 行持有和摆布。一般来说，外汇储备的资产结构还可 发达国家政府债收益下降时会导致外汇储备价值缩 进一步划分为外汇储备的期限结构、流动性结构、资 水、外汇储备投资收益较低等问题，并呼吁大力推进 产在险价值（Value at Risk）结构等，在此不做深入讨论。 外汇储备“去美元化”和外汇储备投资多元化进程， 以缓解上述问题。 一、外汇储备的货币结构 本文试图通过对世界外汇储备的结构进行分析， 　　一个经济体所持有外汇储备的货币结构与其货币 同时对主要国际储备货币汇率变动同外汇储备规模之 当局的汇率体制关系极为密切，对货币结构的摆布和 间对比关系的分析，并结合个别国家的经验教训，就 调整反映了该经济体汇率体制和汇率水平的变动方向， “去美元化”问题