第四章债券价格波动性及其衡量第一部分201603.pptVIP

第四章 债券价格波动性及其衡量/债券风险的度量和度量工具 –知识点 债券价格的波动性及其原因 债券价格与市场利率的基本关系 债券价格对市场利率变动的敏感性及其影响因素分析 债券的价格和到期收益率 债券价格 用金额表示的债券绝对价格 债券到期收益率 用收益率表示的债券相对价格 债券价格与债券到期收益率具有一一对应关系 久期与凸性 债券价格的风险指标 票面利率、必要报酬率与价格和面值之间的关系 r = rc P = M (平价债券par bond) r ＜ rc P ＞ M (溢价债券) r ＞ rc P ＜ M (折价债券) 非附权债券价格变化的主要原因 必要报酬率/市场利率的变化 债券发行人信用风险的变化 现金流的偿还风险 如何在市场预测到这个变化之前能够进行预测 可比金融工具收益率的变化 折价或溢价债券趋近到期日 非附权债券价格变化的主要原因 – 市场利率 市场利率变化 市场可比投资工具收益率上升，该债券所提供的收益率低于市场水平的收益率，对该债券需求下降，导致价格下降 该债券价格下降，从而迫使此债券收益率上升 为适应市场新的必要报酬率，唯一能够改变以补偿投资人的变量就是价格 使得投资人可以实现一些额外的收益 非附权债券价格与市场利率的基本