国内外金融创新地发展路径及其对配置策略地启发.PDF

略 策 置 配 资产配置 2012 年 10 月 23 日 国内外金融创新的发展路径及其对配 融 金 置策略的启发 市 场 ——大类资产配置方法论及实践系列研究之十四 主要结论： 相关研究 告 报 究 研 券 证 《这些年，组合配置持续关注的市  对于组合配置，金融创新究竟带来了怎样的新视野、新思路、新策略呢？ 场变量》 《组合配置：84% 的概率跑输基准  我们将 20 世纪 70 年代以来海外市场的金融创新发展路径概括为四个发展 真是你需要的吗？》 阶段。70 年代金融创新主要以转移风险为目的，期限和转移交易风行。80 《对全市场风险溢价的再思考》 年代金融创新以规避监管和防范风险为目的，融资方式的创新对整个国际 《海外市场如何影响国内股市的配 置逻辑？》 金融业产生了巨大影响。90 年代金融创新基于多重目标，最重要的金融创 《资产配置时如何使用信用利 新是信用衍生品，金融监管主体成为金融创新的推动力量。21 世纪以来， 差？》 金融衍生品大量涌现，资产证券化迅猛发展，影子银行和对冲基金异军突 《ERP 失灵？哪里出了问题？》 起，围绕住房金融制度的创新如火如荼，金融创新进入了超速发展的新时 《风险拆分角度复盘十年A 股行 代。 情》 《细想“投资时钟”的配置意义》 wwwww1 《该怎么看待资金与资产的关  金融创新冲击传统金融思维，其特征可以总结为：操作杠杆化、放大了资 系？》 金流动的易变性、产品在定价与风险管理上极度复杂。 《海外风险模型对国内资产配置策 略的启发》  利用金融衍生品的风险对冲，是指通过进入与标的资产收益波动负相关的 《揭秘股债轮动（上）》 衍生品合约的多头或是与标的资产收益波动正相关的衍生品合约的空头， 《揭秘股债轮动（下）》 来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。我们简单介绍几种 《股债晴雨表引发的估值再思考》 基本的对冲策略。  近十年来我国金融市场的改革与创新持续进行。标志性的事件包括引入机 证券分析师 构投资者、传统市场不断完善、外汇和衍生品市场陆续开辟，利率市场化 刘莹 A0230