第二篇 财务管理的价值观念.pptVIP

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  • 2017-06-07 发布于湖北
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第二章 财务管理的基本价值观 三、风险报酬的计算 1、风险报酬率(Rb) 风险报酬率与风险的大小成正比 即: Rb = b·V b — 风险价值系数 投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 = RF + Rb = RF + b·V b 的确定方法: ①根据以往同类项目的有关数据确定 ②由企业决策者或有关专家确定 取决于决策者对风险的态度, 敢于冒险者往往定得较低. 第二章 财务管理的基本价值观 ③由国家有关部门组织专家确定 (发达国家) 承上例,设A、B项目的风险价值系数分别为10%、8%,则两个项目的风险报酬率为: A:10%×251.25% = 25.125% B:8%×43.3% = 3.464% 2、风险报酬:风险报酬的计算公式见P42 四、风险投资方案的取舍分析 1.单一投资方案 预测风险报酬率≥应得风险报酬率 可取 预测风险报酬率<应得风险报酬率 不可取 预测风险报酬率=预测投资报酬率-无风险报酬率 预测投资报酬率=投资报酬率期望值 第二章 财务管理的基本价值观 承上例, 设无风险报酬率为4%, 则A、B两方案的预测风险报酬率均为16%, ∵ 25.125% > 16% ∴A项目不可取 ∵ 3.464% < 16% ∴B项目可取 2.多个投资方案 如各方案的ē相同, 取V较小的方案; 如各方案的V 相同, 取ē较大的方案; [案例]北方公司2001年陷入经营困境,原柠檬饮料因消费者喜好变化滞销。现拟开发两种新产品,所需投资额均为1000万元,市场预测资料如下表,无风险报酬率为4%,请为该公司选择最优方案。 第二章 财务管理的基本价值观 市 场 销 路 开发纯净水(A) 开发消渴啤酒(B) 预计年利润 概 率 预计年利润 概 率 好 150万元 0.6 180万元 0.5 一般 60万元 0.2 85万元 0.2 差 -10万元 0.2 -25万元 0.3 风险价值系数 0.05 0.07 第二章 财务管理的基本价值观 案例分析: 1.计算期望值 第二章 财务管理的基本价值观 2.计算标准差 3.计算标准离差率 VA = 65/100 = 65% VB = 89/99.5 = 89% 4.计算应得风险报酬率 RbA = 0.05×65% = 3.25% RbB = 0.07×89% = 6.23% 5.计算预测风险报酬率 A:100/1000-4% = 6% B:99.5/1000-4% = 5.95% 第二章 财务管理的基本价值观 结论:开发纯净水收益较高, 风险较小, 属首选方案;开发啤酒不可取。 思 考 题 名词解释:资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬、 问答题:1.资金时间价值产生的实质是什么? 2.年金包括哪几种类型? 3.如何衡量风险程度的大小?它与风险报酬有何关系? 作 业 一 P45第2、6、7、8题 2.即付年金 即付年金——是指一定时期内每期期初等额收付的年金,又称先付年金、预付年金。 先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。 ⑴即付年金终值的计算 即付(预付)年金的终值 是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 n期先付年金终值与n期普通年金终值之间的关系: 第一,两者付款的次数相同; 第二,n期先付年金终值比n期普通年金的终值多计算一期利息。 普通年金终值与先付年终值比较示意图 先付年金终值示意图: 普通年金终值示意图: 4 3 2 1 5 A A A A A 0 4 3 2 1 5 A A A A A 0

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