金融工程 第十讲（上）.pdfVIP

第十讲(上) 权证投资 一、权证概述 二、股本权证与股票期权的区别 三、认股权证的主要功能 四、权证投资的注意事项 一、权证概述 1.1 权证的基本概念和发展： 权证是一种权利证书，其持有人有权利 （但没有义务）在规定的时间内按规定的价 格购买（或出售）特定数额的某个股份有限 公司的股票。 1911年起源于美国，美国电灯和能源公 司发行了全球第一张认股权证。20世纪90年 代迅猛发展。 1.2 我国的权证发展 我国股市的第一个权证是1992年6月沪市推出 的大飞乐股票的配股权证。同年10月30 日，深圳宝 安公司在深市向老股东发行了我国第一张中长期(一 年)认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640 万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了权证浪 潮，宝安权证价格从4元一直炒到20元。后来还推 出了轻工权证、凤凰权证、中意权证、闽东权证和 柳工权证等。 2005年6月29 日，宝钢股份宣布股改方案。 其中提出,将向流通股东每10股赠送1份认购权证,宝 钢成为首家将权证引入股权分置改革的公司。 8月18 日宝钢股份发布公告,宝钢权证已经划至流 通股东账上。宝钢股份将于当天复牌,而宝钢权证将 在8月22 日于上海证券交易所上市交易。宝钢权证 的简称为宝钢J T B1,权证交易代码为580000。 宝钢权证简况表 交易简称 宝钢JTB1  交易代码 580000 规模 3.88亿 行权价 4.5元 存续期 378天 行权日 2006年8月30 日 单笔权证买卖申报数量 不得超过100万份 申报价格最小变动单位 0.001元人民币 交易方式 T+0交易 盐湖钾肥权证情况简介： 盐湖钾肥权证历史走势图 1.3 权证的分类 1）按发行主体分： 股本权证：发行人是股份有限公司本身； 备兑权证：发行人为股份有限公司之外的第三方 ，主要是投资银行。 2 ）按行使权利的时间分：欧式权证、美式权证、 百慕大式权证。 3 ）按内容不同分： 认购权证：投资者有购买股票的权利。 认沽权证：投资者有出售股票的权利。 1.4 权证的基本要素： 1）发行人：股份有限公司本身以及股份有限 公司之外的第三方。 2 ）到期日：权证持有人行使权利的最后时间 3 ）执行方式：欧式、美式、百慕大式。 4 ）交割方式： ◆实物交割：权证的持有人和发行人进行标的股 票的实际买卖。 ◆现金交割：根据标的股票的价格，持有人决定 是否行权。如果不行权，则不发生支付；如果满 足行权条件，则发行人向持有人进行现金支付， 支付额为市场价格与执行价格的差额。 5）行权价格：发行人在发行权证时所确定的 价格，持有人行权时以此价格向发行人购买或者 出售标的股票。 6）权证价格：持有人为了得到权证而付出的成本。 同期权一样，权证的价格也是由内在价值和时间 价值两部分组成。 7）认购比率：指每张权证可以购买或者出售标的 股票的数量。 8 ）杠杆率：标的股票的市场价格与购买一股标的 股票所需的权证的市价之比。 长虹CWB1的基本要素 发行人