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为何十二月跌的多，到一月升的多呢？如果市场存在一月效应的话，是否应该在十二月买入股票，在一月沽出，然后赚取最大利润？ 对于一月效应的出现，学者认为这与美国“资本增值税”的税务安排、基金粉饰厨窗、员工的年终花红及美国年尾的重要假期(感恩节、圣诞节、元旦)有莫大关系。 税务效应 在美国的税法是这样的；如果投资获得盈利是需要缴税的，这个税项就是“资本增值税”(Capital Gain Tax)。如果卖出股票的价格比买入价高，那么所赚取的利润便要缴税。但这税项是对称的，如果卖出股票的价格比购入价低，投资便出现亏损。而原则上，这些亏损是可以扣税的 ，而美国报税的截数日在每年12月尾，因此如要获得扣税，便要在年尾之前把帐面亏损股份沽出。为了降低所缴纳的税款，不少投资者都会在12月前沽出帐面亏损股 份，形成了12月的市况偏淡。但到了翌年1月，一切都重新开始，投资者会重新投入市场，把12月套现的资金重新投放股市之中，买入心仪的股份，继而带动股 市上升。这个由税务因素带动股票上升的效应就叫税务效应。 粉饰厨窗 基金多在12月做年结，制作年报在年初寄给基金持有人，而基金年报之中会有一项十大持股的列表，告诉基金持有人，基金所持有的股份是甚么，让基金客户知道基金的投资策略。既然要披露有关持股量，所持有的股份要尽量能见人的，例如一些稳健的蓝筹股份便符合要求。但问题是蓝筹股的回报较低，因为风险同样低，